大势疲弱 成长股再获市场青睐

在美债上限谈判的“生死时速”中，本周全球主要股市大幅走弱，A股市场再现较大幅度下挫。资金面持续紧绷、紧缩预期居高不下等市场内在压力，促使A股在前期沪综指2800点一线长时期拉锯之后，再度选择向下寻找支撑。
值得注意的是，本周市场依然在创业板等成长股板块上显现出较为突出的亮点，市场风格对于成长的青睐，引发了投资者持续做多情绪。展望后市，有分析人士指出，在市场依然难以展现系统性机会的背景下，成长股板块依然凸显结构性机会。
小盘股再显强势
本周A股市场依然延续上周的回落格局，周一沪综指出现单日放量大幅下挫后，市场全周围绕2700点整数关口展开震荡，且市场量能则出现持续萎缩。在全周市场个股表现上，小盘成长股尤其是创业板个股、次新成长股表现突出。
具体指数表现上，沪综指本周下跌2.49%，至2701.73点，深证成指下跌2.93%，至11990.43点。而在主板市场出现较大幅度下跌的市况下，创业板市场则呈现出较强的格局，中小板指数虽然跌幅高于主板市场，但个股活跃度也依然较高。从本周五收盘时A股市场的涨幅榜来看，涨幅前五位的个股均为创业板或中小板个股。
中小板指数本周收盘报5878.68点，下跌3.36%；创业板指数收盘报913.28点，下跌1.16%。而在整个7月，中小板指数与创业板指数分别上涨了1.08%和7.96%，大大强于本月主板市场的表现。
个股方面，本周中小板与创业板下跌个股仍较多，但部分个股仍然表现活跃。统计数据显示，本周中小板市场601只个股中，141只个股股价上涨，7只平盘，453只个股出现下跌。601只中小板个股本周平均下跌2.75%，其中17只个股跌幅超10%，9只个股涨幅超10%。涨幅前三的三维工程、江粉磁材、利源铝业，本周涨幅分别达17.21%、15.64%和15.63%。跌幅前三的华兰生物、北京科锐、塔牌集团，本周分别下跌19.34%、16.05%和14.71%。
创业板个股本周整体显著强于中小板。数据显示，本周创业板市场245只个股中，有96只个股上涨，3只平盘，146只个股下跌。235只中小板个股本周平均微跌0.87%，多达8只个股涨幅达到10%以上，冠昊生物、东宝生物、铁汉生态本周分别大涨了34.66%、26.09%和16.37%。跌幅前三的宝利沥青、鼎汉技术、世纪瑞尔本周股价分别下跌13.29%、11.63%和11.03%。
业绩成长或分化个股表现
伴随着上市公司业绩预告和中报披露的深入推进，市场在对高成长偏好的同时，业绩的分化也是一个不争的事实。在成长股整体的高成长性还有待确认的同时，分析人士指出，具体经营业绩状况仍是投资者需重点关注的一大核心。
根据浙商证券本周发布的一份统计数据，截至7月26日，中小板共有581家公司公布了中报业绩预告，占该板块总市值的98.1%，其中业绩预计向好的公司占总市值的81.6%，这581家中小板公司2010年中报净利润总额为388.75亿元。
不过，按照公布的业绩预告计算，2011年中报净利润区间约为420亿元至513亿元，同比增速约8%至32%，整体大幅低于中小板2011年净利润增长47%的市场一致预期。以当前的股价计算，中小板的动态市盈率为34至43倍，估值水平仍然较高。
因此，尽管前期市场对于高成长的偏好十分突出，但成长股整体仍然难言系统性大行情。A股市场历史统计数据表明，在业绩预告公布前后，预增与扭亏的股票存在一定超额收益。而在大多数市场对于小盘成长股的偏好时期内，成长股板块也均呈现出股价分化的特征。
市场有望延续结构性机会
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自六月下旬以来的A股市场本轮反弹中，中小盘个股一马当先，不仅在涨幅上领先，而且创业板、中小板市场成交量的稳步放大也给市场带来巨大的想象。对此，平安证券分析师邵青指出，在市场的多空拉锯中，目前市场投资者依然处于非常矛盾的心态。一方面，在通胀形势仍然严峻的情况下，投资者看不到多大的上升空间。另一方面，在政府意图维持经济增长且市场整体估值不高的情况下，似乎也看不到多大的下跌空间。短期市场很可能需要进行较长时间的观察，市场很可能进行长时间的震荡整理。
邵青指出，真正具有持续高成长潜力的个股才能在时间的考验下脱颖而出。后期投资策略仍应偏重于继续聚焦新兴产业，挖掘高成长股。业绩超预期的个股或有利好事件刺激的个股，仍会是主流投资者关注的焦点。建议投资者持续关注中报可能超预期的个股，重点仍应聚焦高成长新兴产业。
长江证券在本周发布的中小公司投资策略中也指出，市场前期表现出的风格是对于成长的偏好。从内涵上说，价值是指上市公司在目前阶段已经体现出了较好盈利以及现金流状况，所谓成长则更多是对于未来的一种预期，而价值与成长之间的选择更多的是一种微观上的选择。而另一方面，前期市场的反弹所体现出来的也是一种配置上的转换，即逆周期行业对于周期性行业替代，这也是资本市场对于宏观经济前景不明朗所作出的一种配置转换。因此，从这一角度上分析，市场未来将可能继续体现出逆周期、重成长的结构性投资机会。
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