分级基金周报
继续规避高风险份额，等待市场方向明朗化
本周市场处于敏感期，短期继续维持震荡整理走势，建议投资者静待趋势明朗。近期，市场面临较多敏感事件：PMI数据继续回落，但是在预期内，经济硬着陆的风险不大；CPI数据即将公布，但是预计7月CPI数据可能仍然处于高位，短期货币政策仍有可能偏紧；美债危机初步达成协议，短期风险释放；近期市场扩容压力较大，资金面继续趋紧。整体来看，较紧的资金面可能不利于市场的上涨，但是很多不确定因素在逐一兑现，有利于风险释放，因此如果没有超预期的突发事件，短期内市场可能维持震荡走势。基于上述策略，我们建议本周投资者继续规避分级基金的高风险份额，等待市场明朗之后再介入。
高风险份额溢价扩大或折价收窄
上周市场下跌，所有分级基金母基金净值均下跌，对应所有高风险份额净值集体下跌，其中净值跌幅最高的为瑞福进取，单周下跌6.70%，申万进取和银华鑫利净值跌幅也均超过6%。相比之下，主动型分级基金建信进取延续了较强表现，净值跌幅最小，为1.10%。相比净值较大的跌幅，高风险股票基金二级市场的表现显著较优，所有高风险份额二级市场的表现均强于净值，对应各高风险份额溢价扩大或折价缩小，其中二级市场表现最好的是建信进取，微跌了0.58%，二级市场跌幅最大的是银华鑫利，下跌了5.39%。经过上周变动，目前市场上溢价最高的仍为申万进取，溢价达到18.51%，折价最高的为同庆B，目前折价率为7.30%。
债券分级跌跌不休，聚利B折价快速扩大
上周债券分级基金净值和二级市场继续延续下跌之势。从净值表现来看，偏债基金业绩大幅落后于纯债基金，但偏债基金二级市场表现相对较强，表现出对前期超跌的回调。相比偏债基金二级市场的抗跌表现，刚刚上市没多久的聚利B则令人失望，在净值下跌0.62%的情况下，二级市场单周跌幅高达4.41%，使得该基金折价迅速扩大，达到14.17%。经过本周变动，目前市场上共有2只高风险份额溢价，分别是汇利B和多利进取，其中多利进取当前溢价已达到27.50%，投资者需警惕该基金短期溢价回归的风险。
同庆A、国泰优先到期年化收益上升
上周低风险份额二级市场涨跌互现。合润A二级市场表现出对上周过分下跌的回调，本周涨幅最大，为1.15%。中证500A是本周下跌最多的低风险份额基金，跌幅为0.22%。经过上周的变动，目前低风险份额依然处于全面折价状态。作为有到期日的低风险份额，我们可以算出同庆A以及国泰优先的到期年化收益，这两只基金上周均小幅下跌，因而到期年化收益进一步上升，截至上周五，同庆A及国泰优先到期年化收益均超过7%，相比市场上固定收益类产品颇具吸引力，稳健投资者可适度关注。
多数债券低风险份额折价扩大
债券型低风险份额二级市场同样涨跌参半，其中刚刚上市的聚利A本周价格下跌最多，为2.74%，而多利优先本周表现最好，上涨了0.63%。由于上周除了汇利A，其他低风险份额债基二级市场表现均弱于净值，因此折价延续扩大趋势，目前市场上债券型低风险份额折价最高的依然为聚利A，折价高达15.64%。
本周处于认购期的分级基金: 海富通稳进增利分级债券基金。
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