6月及上半年数据分析：需求适度增长，客座率持续提升
2011年6月，在行业RPK同比增长9.1%、ASK同比增长7.8%的趋紧投放下，客座率同比升1个百分点至81.8%，国内航线更是达到82.2%；2011年1-6月，行业RPK同比增长11.7%，运力投放（同比增长8.7%）仍小于需求的增长，推动行业客座率提升2.2个百分点至81.3%。
高油价下，主业利润或仍同比增长，票价提升功不可没
我们预计，1-6月，行业客公里收入同比增长接近10%，国内航线更是增长超过12%，明显超过国内需求增速，推动主业利润同比增长，值得注意，该主业利润增长是在航油成本同比增长约35%情况下取得的，如同我们前期报告对票价是主业利润增长的核心要素的判断。
京沪高铁对航空影响持续减弱
从京沪航线最大承运人东航数据可看出高铁影响程度：我们预计，票价已从高铁开通初期的830元升至990元（8.8折），客座率由81%升至90%；我们预计高铁影响国内RPK比例分别为2011年1.7%、2012年3.9%，影响较小。
投资策略：
我们看好行业投资价值，具备“价值+周期”两种属性我们认为，票价已成为推动业绩增长核心要素，表明行业正从外延式向内涵式增长转变；从股票上看，正由趋势投资品种向价值投资品种转变，航空股将具备“价值+周期”两种属性，加之京沪高铁分流趋弱、近期铁路行业事故频出，暑期旺季动车旅游客流向航空，对追求票价增长的航空无疑是利好，并有望推高主业利润，对航空板块股价上涨带来正面刺激作用。行业个股我们维持推荐南方航空、东方航空、中国国航。（瑞银证券）
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