首商股份（600723）主要从事零售、批发、代购、代销、针织、百货、五金、花卉、食品、饮料、美容美发、首饰改样、验光配镜、摄影彩扩、承办展览展示等。公司作为我国著名的大型综合性商业企业，位于北京市最繁华的西单商业街的黄金地段，是西单商业街历史最长、规模最大、知名度最高的百货店，拥有极高的商誉和广泛的客户基础，并获得了“全国百家最大规模、最佳效益零售商店”等称号，成为了北京的标志性商场。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.50元、0.64元、0.81元，对应动态市盈率为29倍、23倍、18倍；当前共有12位分析师跟踪，8位给予“强力买入”评级，4位给予“买入”评级，综合评级系数1.33。
公司预计2011年1-6月份实现归属于母公司净利润同比增长700%，即1.85-1.9亿元，主因是本期合并范围增加盈利能力更强的新燕莎控股所致。对应摊薄后每股收益为0.286元。
重组铸就京城商业巨擎。2011年初原西单商场通过定增，完成对大股东首旅集团（控股公司57.78%股份）旗下新燕莎控股的合并重组。合并后公司更名为“首商股份”。新首商股份经营面积超过47.6万平方米，预计2011年总收入规模将超过100亿元，成为北京商业百货龙头企业之一。
多业态并举，外延扩张立足北京剑指全国。公司现有门店多处于北京核心商圈，并拥有4处外埠门店，自有物业7.6万平米/占比16%。重组后公司拥有都市高端百货、社区休闲百货、购物中心与奥特莱斯四种业态，形成多业态协同发展的态势，利于其未来更有效地在北京与外埠进行扩张。首商股份作为大股东首旅集团旗下核心商业运营平台，未来首旅集团旗下多处优质物业若进行商业开发，预计公司将受益，有利于巩固其在北京地区的领先地位。
新燕莎入主将提升整体盈利能力。合并新燕莎后，公司多处优质自有物业（西单商场，友谊商场等）获得调整契机，中长期盈利能力或将大幅改善。原新燕莎控股管理层入主（新燕莎总经理祖国丹出任公司总经理），利于公司发展。考虑到原新燕莎更高的经营效率（净利润率：燕莎5.53%；西单1.57%)，及后续内部整合的积极推进，分析师期待在整合带来的规模效应下，公司协同招商、议价、运营的效率都将得到不断提升。
中信证券表示，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.56、0.71、0.87元，给予16.80元的目标价和“买入”评级。
风险因素：宏观经济增速低于预期；公司整合进程和效果低于预期；公司内生增长低于预期；人工与租金上涨压力加大。
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