中报归属于母公司净利润增长162.86%,摊薄每股收益0.56元
公司实现营业收入46.09亿元,同比增26.95%,百货(含家电)增长28.91%,超市23.7%,分地区看淮南、六安、铜陵增速较快,分别为100.93%,64.9%,37.97%,其他地区均在20%以上。归属母公司净利润2.93亿元,同比增162.86%,折合每股收益0.56元,扣非后EPS0.30元,同比增39.5%,业绩超预期。收入的大幅增长主要因为公司进一步优化了产品结构和品类组合,加大营销力度并持续增加营业网点。二季度营业收入同比增25.49%(一季度28.02%),净利润同比增34.17%(一季度扣除投资收益后51.93%)均低于一季度,主要受预付卡等政策的短期影响,预计下半年仍将保持较快增速。
内外生增长同步推进
公司强化商品品类和品牌结构调整,促进品牌和环境提档升级;继续加大源头采购力度,深化“农超对接”、“厂商对接”模式,自营、自采、买断经营比例快速提高,从而使零售业毛利率同比提升0.7个百分点至17.16%,其中百货(含家电)提升0.62个百分点,超市提升0.95个百分点。期间费用同比增24.61%,主要因为租赁、人工、广告费用有较大幅度增长。净利率同比提升3.4个百分点,扣除投资收益后提升0.4个百分点。上半年超市新增11家,电器新增1家,周谷堆一期封顶,宿州农产品物流中心一期年底竣工,12年上半年投入运营,其他项目稳步推进。
打造电子商务平台,提升市场占有率
公司顺应电子商务快速发展趋势,拟投资1000万成立“百大易商城”。拟采取实体店与网店相结合的发展模式,以实体店为依托,充分发挥公司零售三大业态品牌、营销等优势,实现项目专业化运营,实现线上线下的资源整合,带动实体门店和网上销售的互动增长,持续提升公司整体市场占有率。
盈利预测
预计2011-2013年EPS分别为:1.05,0.99,1.22元,其中2011年商业0.79元,按照2011年30PE估值,目标价:24元,维持“买入”评级。
风险提示
区域竞争加剧,成本大幅上涨,行业增速下滑。
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