上市公司热衷委托贷款 高收益背后藏隐忧

最近在上海爆出了一则经济纠纷。一家地产公司通过委托贷款拿到另一家企业的贷款资金1.5亿元，年息为12%，之后借款企业资金链出现问题，无法偿还贷款，辩护律师则以高利转贷为由不承认之前企业间的借款协议。
委托贷款在资本市场并不少见，很多公司手中握有大把资金，通过委托贷款的方式向外借钱，以获得不菲的贷款利息。但随着经济形势的恶化，违约成为了企业必须面对的风险，虽然目前一些公司的委托贷款只是延期，但谁敢肯定上述的纠纷不会再次发生？
上半年委托贷款井喷
所谓委托贷款，就是指一方向另一方贷款，委托第三方如商业银行进行管理。
根据央行统计，今年上半年，人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增加4497亿元。在此背景下，委托贷款成为很多企业新的融资途径。央行数据显示，今年上半年委托贷款增加7028亿元，同比增加了3829亿元，增幅接近120%。在委托贷款的大潮中，上市公司成为其中的重要一员。Wind统计，截至8月3日的上市公司的公告中，含有“委托贷款”字样的公告共98则，超过40家公司对外或对关联公司提供了委托贷款，多家公司对外委托贷款都不止一次，如香溢融通先后6次对控股子公司或对外提供委托贷款，杭氧股份3次对控股子公司提供委托贷款。
部分公司贷款利率超过20%
纵观上市公司委托贷款的对象，主要是两类企业，一类是控股子公司，一类就是受到政策调控的房地产开发商或者制造业企业。
其中颇为典型的是腾达建设，腾达建设今年7月6日同时对两家控股子公司提供委托贷款，一家是宜春市腾达宜工置业，对其提供人民币2亿元贷款，期限2年，年利率不低于12%，本次委托贷款将主要用于宜春经济开发区项目的开发；另一家公司是云南腾达运通置业，同样是一家房地产开发商，期限2年，额度是不超过人民币5亿元，年利率不低于12%，同样是用于支付土地竞买所需款项及后期项目开发。
可以看到，上市公司在对外提供委托贷款时，贷款利率都普遍高于同期银行贷款利率，根据《红周刊》统计，其中有多笔委托贷款的利率甚至超过了20%。1月7日，香溢融通发布公告将自有资金5000万元贷款给东方巨龙，期限为一年，年利率21.6%；武汉健民2月16日公告称，向中青旅集团武汉汉口饭店发放1.5亿元委托贷款，期限一年，年利率20%；香溢融通6月3日发布公告称，控股子公司浙江香溢租赁公司将自有资金5500万元委托中行贷款给南通麦之香，期限一年，年利率21.6%，为当时一年期银行贷款利率6.31%的3.42倍。
高收益之后有隐患
高利率的委托贷款给上市公司带来的收益显而易见。
香溢融通是最热衷于委托贷款的上市公司，根据公司2010年合并报表显示，香溢融通20.5亿的资产总额中，超过10亿由典当款和委托贷款等资产贡献。2010年香溢融通的利润总额为1.45亿，其中超过3亿元的新增委托贷款贡献了高达6994万利息收益，占利润总额的48%。
武汉健民2011年的半年报显示，公司上半年实现净利润3619.63万元，同比增长20.43％，每股收益0.24元。其中营业总收入7.42亿元，同比减少8.29％，营业利润率下滑近6％，但公司对外委托贷款取得1304.41万元的收益，占公司净利润的36%，成为业绩增长的主要原因。
但高收益也有高风险，今年以来已经有多家公司发布贷款延期公告。7月11日，莱茵置业表示，去年7月14日向子公司杭州莱德公司提供的1亿元委托贷款即将到期，公司同意委托贷款期限在原基础上延长半年至2012年1月14日，贷款年利率由9.18%调整为12%；香溢融通也有多笔委托贷款被迫延期。
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2010年3月31日，公司将5000万元、3000万元、3000万元分别贷款给宏业建设、台州宏业混凝土、临海宏业混凝土，期限均为1年，利率均为月利率12.5‰。2011年3月28日，香溢融通表示，经协商上述委托贷款均展期六个月，利率不变。
有业内人士表示，委托贷款到期后逾期或者展期，不排除借贷双方因合作关系良好而愿意继续延期，免去重新办理委托贷款的麻烦，但大部分情况下说明贷款企业还款能力出现了问题。而这些风险全部由发贷企业自身承担，如果再没有担保，上市公司股东的利益显然会有隐患。
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