【英国《金融时报》8月8日文章】题：下调美国债务评级预示一个新时代的到来(作者美国太平洋投资管理公司首席执行官穆罕默德·埃里安)
评级机构标准普尔公司把美国信用评级由AAA下调至AA+，而雪上加霜的是，它还把新评级展望定为负面。有关这次下调美国评级是否合理的争论会一直进行下去。但这项具有重大历史意义的行动已经发生了，全球系统必须加以适应。它带来后果和不确定性，也带来一线希望。
就在不久前，美国失掉AAA评级被认为是难以想象的。实际上，“无风险”和“美国国债”曾经是可以互换的用语 以致全球金融系统是在美国的AAA评级为常数而非变数的假设上构建和运转的。
难以想象标普在下调美国信用评级后不会接着对成员逐渐减少的AAA主权评级俱乐部中的至少另外一名成员下手。如果这成为现实，而且涉及比如法国这样一个国家，那就有可能使欧洲已经脆弱的救助外围国家的行动复杂化。
评级机构在今后的作用也将受到严密监视，从而凸显了谁评估评级机构这一问题。标普公司的行动很可能使美欧各国政府联合起来努力削弱评级机构的垄断力量和业务影响力。这也将迫使所有投资者做一件他们多年前就该做的事情，即自己严格评级，而不是依靠外人。
更令人担忧的是，如今人们将真的不确定这一变化可能造成的范围更大的系统性影响。由于美国居于世界金融系统的核心，随着时间的推移，5日的下调评级行动将削弱美国提供的全球公用品的等级，包括美元和它的金融市场。这将削弱美国作为全球支柱的效力，加速向多极体系的不稳定转移，并增加经济碎片化的危险。
这些因素将随着时间的推移而发挥作用，而且可能以一种非线性的方式发挥作用。某些直接影响将被这一事实预先制止，即没有其他国家能够和愿意取代美国成为全球系统的核心。因此，除了风险溢价和波动性普遍提高，难以很有把握地预测全球系统将如何反应。具体地说，它只是简单地达到一个以AA+为核心的新的正常状态，还是不可避免地发生进一步的结构变化？
尽管如此，还是有一线希望的 而且是重要的一线希望。美国信用评级被下调有可能唤醒美国的决策者。这是有关美国不断削弱的经济实力和全球地位的一个清楚而响亮的信号。它让通过改善经济决策和提高管理的连贯性来重获主动性这一需求变得紧迫。
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