本周视点
真是动荡的一周啊。就在美国国会刚达成上调国债上限的协议后，欧债问题就因为意大利和西班牙的状况而进一步加剧。美国经济数据的疲弱也加剧了市场对经济前景的担忧。而在周五，被美国就业数据带来的一点点正面情绪很快就被标普下调美债评级所打破。而在市场上，每股也在周四创下了过去两年多以来的最大单日跌幅。
我们认为面对这样的动荡状况，投资者，特别是A股的投资者不必过度担忧。美欧经济虽然疲软，但远没有到又一次经济危机那么差。而中国国内政策的收放事实上给国内投资者加上了一个风险对冲——欧美越差，国内政策越松。因此，内需可能相对外需而言成为亮点。
本周经济跟踪
美国：消费复苏乏力，未来经济堪忧。制造业需求收缩，未来生产可能进一步恶化。服务业增长好于制造业，但增幅放缓值得警惕。私人项目刺激建筑支出持续增长，政府投资有心无力。去杠杆化造成美国个人支出首降。就业持续恶化，威胁经济复苏。
欧盟：就业改善提振消费，欧债危机蔓延增加变数。6月欧盟PPI维持低位，为暂停加息提供空间。就业改善提振欧盟消费增长，但欧债危机的蔓延增加未来经济增长的变数。
日本：制造业向好，经济好转靠内需。制造业转好，服务业继续低迷。但是，8月以来美国经济超预期恶化，加上欧债危机呈现蔓延之势，未来外需拉动日本制造业的程度有限。未来日本经济复苏将主要靠震后重建的内需拉动。
本周政策跟踪
美国：主权信用评级被下调，QE3不会遥远。丧失3A主权信用评级，一方面使得美国政府借债成本增加，增加债务负担，这给美国低迷的经济蒙上一层阴影；另一方面，为应对债务危机给实体经济和金融市场带来的负面影响，美联储推出QE3的可能性在增大，时间点也可能提前。
欧盟：暂停加息步伐，应对欧债危机。8月4日欧洲央行维持指标利率在1.5%不变，同时决定采取六个月的特殊流动性操作。欧洲央行暂停加息，同时释放流动性以缓解欧债危机蔓延对成员国实体经济和金融市场的不利影响。
日本：干预日元应对外需恶化，经济复苏靠震后内需。8月4日，日本央行宣布决定维持零利率，并扩大量化宽松的规模。美欧经济的动荡恶化了日本的外需环境，未来日本经济复苏主要依靠震后重建的内需拉动。日本央行加码量化宽松对我国影响不大。
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