中环股份（002129）今天股价上涨4.30%，全天换手率为0.66%。公司拥有具有重大商业价值专利及专有技术，产品品种齐全。公司市场信誉好，具有品牌优势。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.64元、1.19元、1.69元，对应动态市盈率为33倍、18倍、12倍；当前共有9位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，6位给予“买入”评级，综合评级系数1.67。
公司2011年上半年收入、归属于上市公司股东净利润分别为14.75亿元、1.85亿元，同比增长215.5%、1114.2%，基本符合预期。
上半年利润率显著改善。2010、2011上半年毛利率分别为16.5%、25.0%。华泰联合证券认为，除了主要原材料多晶硅、主要产品单晶硅及抛光片的价格变动因素外，公司的规模经济效应也是毛利率提升的重要原因，主要体现在人工、折旧在生产成本中占比的大幅降低，2010上半年，人工、折旧分别占营收的9.3%、10.2%，2011年同期比重下降到5.0%、5.7%。
太阳能硅材料技术优势得到验证，是业绩爆发增长的核心驱动力。上半年太阳能销售7.56亿元，同比增长671%，毛利率28.56%，比2010年上半年提高3.48个百分点，考虑到2季度硅片价格暴跌30%，公司的技术能力和成本竞争力得到验证。1期500MW已全部投入生产，由于公司产品具有更为优良的特性，所以当前期行业开工普遍剧降的背景下，公司仍保持满产。新产能将在下半年陆续到位。中环光伏本期开始实施优惠的所得税税率，这也将提升获利预期。公司在硅材料研发仍在持续推进中，申银万国预计其已经形成的技术和成本优势将较长时间内保持。远期则应关注其半导体器件技术而向电池片领域扩展的前景。
半导体材料加速增长超出预期。申银万国认为，上半年半导体材料销售4.49亿元，同比增长104%，毛利率29.59%，比2010上半年提高2.61个百分点。半导体材料增长主要是抛光片和区熔硅实现的，其中区熔硅受益于节能减排放，持续处于供不应求状态。
半导体器件增长缓慢。申银万国还认为，MOSFET生产线的扩产计划延后，而IGBT业务近期刚实现了消费电子领域的量产，所以短期内业务增长慢，不过2012年值得注意。
申银万国最后表示，预计公司2011-2013年销售为42亿元、75亿元和108亿元，考虑增发摊薄后的每股收益分别为0.54、1.10、1.54元，维持增持评级，建议战略性长期配置。
风险提示：原材料价格上涨，单晶硅等产品价格下降。
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