简评
按业务成立子公司,意图精细化经营和专业化管理:
自公司2009年上市之后,虽然公司加大了治理结构的优化调整力度,但在业务的快速发展以及相关的企业并购后,公司工作效率并没有显著提升,而部门众多带来的管理劣势也日渐显现,特别是公司智慧交通、智慧医疗、智慧建筑、智慧能源、智慧教育、智慧环境等各行业存在各自的特点,独立性没有很好的发挥出来,统一的组织架构已经影响了各自的快速发展。而本次公司按照既有业务成立三家子公司,进行专业化经营和管理,其主要作用体现在以下几点:
--这将有利于银江股份在各细分领域精细化运作,成为细分行业中的领导者。这是使银江股份在相关行业中成为领导型企业的重要步骤。
--提高资源使用效率的要求。集中资源在某一市场细分中进行专业化经营,将有利于企业快速发展,并产生超额利润。
--有利于在上市公司内部形成专业领域的纵深方向经营战略架构,降低和分散经营风险。
--将通过加快反应时间提高管理效率。
交通信息化、医疗信息化和城市管理信息化是目前信息化需求旺盛的细分领域:
由于城市管理和服务精细化需求的逐步增加,以及医疗信息化发展对于人民生活质量的进一步提升,目前交通信息化、医疗信息化以及城市管理信息化成为了信息化需求及其旺盛的细分领域。按照我国《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006~2020年)》规定内容,智能交通将成为国内未来交通运输业优先发展主题。纲要标明,到2015年到2020年,智能交通给相关行业带来的商机将超过1000亿元人民币。而在医疗信息化领域,去年底和今年初政府也进入了卫生信息化规划发布的密集期,包括卫生部《关于开展电子病历试点工作的通知》、国务院《医药卫生体制五项重点改革2011年度安排》、和卫生部《“十二五”卫生信息化建设工程规划》(即著名的“35212”工程)。随着国家对医疗信息化和医疗改革的重视和投入,我国的医疗信息化建设已经驶入了快车道。作为从事这几项业务的公司,我们认为银江会极大受益。
依托“共性”+“个性”,公司正构建其核心竞争力:
公司在所从事的包括智能交通、智能医疗以及智慧城市等业务方面,具有基础技术方面的“共性”,如公司通过多年的发展在物联网、信息处理和信息融合等基础性技术方面具备较深厚的积累,自主研发和积累了较全面的“移动计算、智能识别、数据融合”等核心技术。而另一方面不同行业应用也让其具有在行业解决方案方面“个性”。从目前的行业发展情况来看,同时具备这种“共性”和“个性”双重能力的大型企业在市场竞争中优势将会越来越明显:一方面可以利用原有的基础以较低成本参与自身领域的竞争,另一方面可以利用在“共性”上的技术和成本优势,整合并购其他在“个性”领域具备优势的中小企业,达到“1+12”的效果。
盈利预测与估值:
依托行业需求的快速增加,近两年公司在智慧交通以及智慧医疗方面快速增长,如公司的智慧医疗业务和智慧交通业务最近两年保持了40.38%和47.67%的年复合增长率,根据公告,公司今年在智慧交通、智慧医疗方面的营业收入和营业利润增长率提高到50%,而智慧城市的营业收入和营业利润增长率提高到40%,同时他们在未来三年的复合增长率不低于35%。我们预测公司今后三年的EPS分别为0.47元、0.68元以及0.90元。维持买入评级。
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