事件
2011年8月14日公司公布半年报，2011年上半年公司实现营业收入1.96亿元，同比增长9.86%；归属上市公司股东净利润-287.97万元，同比增长-337.65%；EPS为-0.015元，比去年同期下滑0.021元。
点评
财务数据不理想，面临较大困境
上半年公司实现营业收入1.96亿元，同比增长9.86%；实现营业利润-272.00万元，同比增长-1196.67%；利润总额-251.66万元，同比增长-362.92%；归属上市公司股东净利润-287.97万元，同比增长-337.65%；EPS为-0.015元，比去年同期下滑0.021元。从财务数据上看，公司目前主营业务上半年业绩下滑明显，面临较大困境。
营收有增长，但经营中不利因素较多，导致利润总额大幅下滑
公司主营产品为发动机零部件，上半年增长9.86%，但是上半年公司整体毛利率下降6.06百分点，至17.14%，主要系原材料、燃料、人工成本上涨所致。除此以外公司面临紧缩性宏观政策影响，利息支出增加101万元；处置子公司山东银河动力有限公司100%股权，确认投资损失304万元；营业外收入减少53万元，以上几项影响利润总额达458万元，最终导致公司利润总额为-251.66万元。
资产注入预期强烈，乃股价最大催化剂
江南工业公司资产已置入11%，虽比例较低，但该公司为江南工业集团为资产注入而设立的核心资产，通过小规模资产置换扫清了政策障碍，意义重大，剩余89%军工资产的注入更值得期待。
盈利预测及评级
我们预计公司2011-2013年EPS为-0.02元、0.04元、0.05元，盈利能力仍然较弱，但考虑到公司作为兵器工业防务资产的整合平台,剩余89%的军工资产注入是大概率事件，维持“买入”评级。
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