五粮液：业绩超预期 股价仍低估
8月份开始五粮液已限制经销商打款，这将抬高市场对涨价的预期。但我们认为，涨价时点并不一定在中秋前，也可能延后至年末。凭借五粮液主品牌价量齐升和82亿预收款，五粮液未来3年净利年均增30%应无忧。我们预计11－13年EPS分别为1.68、2.19和2.70元，同比增45%、30%和23%，以8月15日39.2元的收盘价计算，动态PE为23、18和15倍。我们4月27日已上调评级至“强烈推荐”，并预计年末股价达到39-48元，当前公司股价仍明显偏低，维持“强烈推荐”。
京能热电：新电厂盈利需改善 酸刺沟产能待发力
按照目前股本摊薄，我们预计2011～2013年公司每股收益分别为0.40、0.47和0.59元。今年业绩主要体现在石景山电厂和酸刺沟煤矿，预计分别实现近2亿元和1.6亿元，另外，公司京玉电站将于年底投产，未来集团资产注入空间巨大，我们维持“强烈推荐-A”的投资评级，目标价9.4元。
山西汾酒：销售计划上调 下半年可能再超预期
上调11－13年EPS至2.33、3.37和4.65元，同比增104%、45%和38%。以8月15日86.82元的收盘价计算，动态PE为37、26和19倍。当前股价虽接近我们2011年90元的目标价低点，但2012年45%增长仍可期待且估值便宜，再加上集团持销售公司40%股权若收回可增厚EPS约20%，我们维持“强烈推荐”。
东阿阿胶：阿胶价值回归 提价驱动业绩
看好独特资源与品牌，维持"推荐"评级，一年期目标价54-60元随着4季度消费旺季到来，阿胶块销量有望逐步恢复，业绩存在弹性空间。暂维持前期11~13EPS1.33/1.70/2.03元的预测，对应PE36/28/23X。公司拥有独特资源与品牌，围绕阿胶进行产品价值回归与产品多方向延伸，战略定位清晰，维持"推荐"评级，一年期目标价54-60元
青岛啤酒：业绩符合预期 完善国内布局
由于公司感受到市场份额与华润雪花较大的差距，因而改变了近年的营销策略，从之前追求“质”的增长转变为向“量”上倾斜。随着公司对二线品牌加大市场投入力度、并购地方知名啤酒企业，我们相信公司未来几年的销量增长较快。公司未来3年的业绩增长能够保持在20%左右，预计2011-2013年的EPS分别为1.41元、1.75元和2.28元，对应27倍、22倍和17倍PE，给予公司6个月25XPE，目标价45元，维持增持-A的投资评级。
桂林旅游:低基数遇上高景气度带来业绩大幅增长
目前拥有旅游资源尚处于整合初期,给予中长期“谨慎推荐”评级。预期公司2011-2013年EPS 0.37/0.41/0.38元,其中福隆园地产业务贡献EPS0.16/0.12/ 0元。若按分业务估值,目前公司股价基本合理。我们看好公司在休闲游时代的业绩爆发力,国家旅游综合改革试验区将为公司带来政策利好,桂林地区未来交通存在巨大改善空间。目前公司下属资产尚处于产品链整合初期,业绩暂未得到充分体现,因此我们维持中长期“谨慎推荐”投资评级。
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