期指完成主力切换 短线仍有下行压力

期指短线仍有下行压力
周二期指合约小幅高开，盘中震荡回落，有所调整，8月合约收盘时依然维持较大幅度的贴水，期指投资者对指数短期走势依然较为悲观。截至收盘，1108合约下跌0.78%，1109合约下跌0.93%。
现货市场方面，周一美股继续反弹，道指上涨1.9%至11482.9点。周二沪深两市小幅高开，盘中震荡走低，有所调整。截至收盘，上证综指下跌0.71%，沪深300指数下跌0.7%。
综合来看，昨日市场整体有所调整，指数下跌一方面是由于近期持续反弹积累了较大的回调压力，另一方面则是当前市场并没有支撑指数走强的系统性利好因素，不确定性消除以前投资者的心态依然较为谨慎。短期来看，预计指数仍有一定的调整压力，不过调整的空间相对有限，上证指数2437点仍是重要的阶段性底部。中期来看，由于目前市场面临的环境依然较为复杂，通胀能否回落以及外围市场的债务危机能否缓解仍有待观察，因此指数或将呈现一段宽幅区间震荡的走势。操作上，期指短线仍有调整压力，建议观望为主。（安信期货）
商品下行风险犹存
国内商品再现普涨普跌格局，与上一交易日不同的是，16日跌多涨少，文华财经商品指数中，仅有豆二、线材和黄金三者上涨；塑料、沪锌则引领市场跌势。分析人士称，期价之前持续反弹积累了部分获利了结盘，而国内加息预期重燃也对盘面带来负面影响，预计短期市场将继续面临下行风险。
央行周二公告，当天上午发行的人民币50亿元1年期央票参考收益率上升8.58个基点至3.5840%，打破了此前连续7周保持的3.4982%水平。作为传统利率风向标，1年期央票利率的意外上行重新点燃了市场加息预期。
国内农产品市场16日先涨后跌，由于对经济的忧虑情绪以及加息预期的增强，商品市场再次表现出恐慌情绪，市场利空氛围再次汇集，拖累整个商品市场价格走低。对于农产品而言，周边市场走势转弱将拖累反弹行情的发展，而国家政策面对农产品市场有压力，加上短期内获利盘的影响，农产品短期内继续回调的风险大增。
值得一提的是，近期表现强势的白糖期货16日也最终收低。世华财讯沈振东认为，国储16日再次抛糖促使期价加速回调，糖价涨势已处于强弩之末的状态：一方面，夏季用糖高峰逐渐过去，市场需求面支撑可能逐渐减弱；另一方面，国际糖价弱于国内并率先回调，国内糖价上行明显受制。不过，国内糖市依然受到现货市场支撑，下跌空间可能受限。
上期所基本金属期货8月16日全线大幅回落，在缺乏实际利好消息支持的氛围下，反复不断的经济前景担忧拖累了金属进一步反弹。截至16日收盘时，上期所基本金属各主力合约普跌，其中，铜收跌1.23%，铝收跌1.49%，铅收跌1.7%，锌收跌3.4%。分析人士表示，基本金属价格继续等待方向性指引，短期仍可能追随股市走势。
值得一提的是，市场预期16日法德两国领导人会晤可能有利于欧元区债务危机的解决，同时有可能讨论是否发行欧元区联合债券。一旦有新的强有力的措施出台，或者同意意大利和西班牙所提出来的一些衔接计划，市场避险情绪将急剧降温，而黄金很可能承压下挫。（胡东林）
外围市场陷入政策观察期 股指反弹压力渐显
上周由于美债评级遭下调引发的金融风暴中，国内股指可谓是全球最为抗跌的品种之一，在短暂的恐慌性情绪宣泄后是逐渐震荡走高，目前几乎已经完全收复了前期失地。风暴过去一周之后，目前全球金融市场暂趋稳定，股指内外部经济环境又发生了怎样的变化呢？
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首先从外盘基本面变化情况来看。紧随高盛、标普、美联储前期表达出对美国经济形势的担忧，近期穆迪也下调了对于美国经济下半年的展望。其预计美国实际GDP增长率由前期的3.5%下调至2%，低经济增速也将使失业率居高不下。同时美国未来12个月二次衰退概率为30%，若股市继续下跌，此概率还将上升。对于美国经济的下滑，各机构已经达成一定的一致性，现在市场关注的是美国政府或美联储近期会采取何种措施来提振国内经济。而欧洲方面，欧洲央行在上周总计斥资了220亿欧元(折合317亿美元)用于收购重债国国债，防止意大利和西班牙陷入财政危机。本次购债有效压低了国债收益率。为了配合欧洲央行的行动，意大利政府也于13日在不到一个月的时间内通过了总额为455亿欧元的第二项财政紧缩计划，计划在明年削减200亿欧元赤字，并于2013年实现预算平衡。但就在各方为债务问题做出努力的同时，欧债危机的焦点却又迅速从意大利和西班牙转向了法国，迫使德法两国领导人尽快就如何加强欧元区经济监管进行深一步的讨论。总体看来，欧洲问题颇多，前期通过禁止做空金融股、实行财政紧缩方案、二级市场购买国债等措施是暂时稳定住了市场，但欧债仍旧缺乏实质性的突破。目前通过发行欧洲债券来降低欧元区各国融资成本，提振投资者信心的想法较为热门。通过此方法确实可以使各成员国的货币同盟更加紧密，促使债务问题更加稳定化，但此类风险捆绑的措施将不利于德国等经济较健康的经济体。所以此方案通过的可能性或其替代政策的有效性将对欧元区经济、债务的走向形成重大影响，左右全球金融市场走势。
对于国内市场，通胀压力仍是制约股指反弹的主要因素。7月CPI为6.5%创37个月新高，8月鸡蛋价格又创年内新高，前期受政策调控压制的食用油价格也出现上涨，其中花生油价格涨幅已超两成。不过我们同时也该看到前期紧缩政策的效果正加快显现，7月新增人民币贷款仅4926亿元，创下今年以来的新低。M2增速14.7%不仅远低于16%的调控目标值，也已达到近几年的最低点。所以结合前期系统性风险爆发时，国家发展改革委与央行金融工作会议等所表达出的对于控制通胀的信心，保持经济增长的重视以及后续可能的相对宽松政策，我们有理由相信中期股指会走强，不过有一个很大的不确定因素就是市场扩容的步伐，其中最重要的就是国际版的登场时机。另外，行情也不会是一蹴而就的，对于欧美经济问题的担忧以及国内投资者信心的建立都需要一定的时间和空间，因此近期股指走势以宽幅震荡消化外围利空的概率较大。短期看，期指有望在短暂调整后冲击前期2910-2950附近的跳空缺口，不过反弹的可延续性和幅度仍存在较大不确定性。 （新湖期货研究所 耿嘉磊 0273414）（CIS）
豆类 表现疲软
8月16日豆类表现疲软，做多热情不高。目前豆类市场反弹已经超过一个星期，市场出现一定观望情绪，而资金不愿意入场做多，主要是怕前期反弹过快。建议投资者低仓位操作，在严格止损的情况下谨慎看多。（李丹丹）
铜 短期回调
伦铜于9000美元受阻，并带动沪铜16日回落。长期铜价受经济复苏带动有望走高，但短期来看，在未能有效突破67500元压力位的情况下，期价向下调整到65000支撑位在所难免。（白亚洁）
白糖 转势下行
16日郑糖小幅冲高后转势下行，尾盘跳水报收于低位。国储第八批次储备糖拍卖出台，这是国家在8月份的第二次放储，表明糖价冲高后国家调控意愿较强，短期维持偏空思路。（白亚洁）
锦泰期货：暂保持震荡偏空思路
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16日，股指期货当月合约1108收于2875.2点，较12日收盘下跌0.78%。沪深300指数现货收于2897.58点，较15日收盘下跌20.3点；上证指数收于2607.17点，较15日收盘下跌18.6点。基本面信息方面，周二上午发行的人民币50亿元1年期央票，参考收益率上升8.58个基点至3.5840%，打破了此前连续7周保持的3.4982%水平；发改委15日印发了《关于鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业的实施意见》，鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业。
从技术上看，期指1108早盘冲高回落后展开窄幅震荡，下午2点过后开始展开跌势，最终收跌逾20点。从日线上看，期指自上周以来的反弹遭遇上方2920附近的前期跳空缺口受阻，压力明显。从30分钟k线来看，1108昨日在2900点附近做出小级别顶部背离后向下跌破自上周以来的上升趋势线，显示出期指短期内的反弹或将告一段落而进入小级别的回调。尽管如此，期指此轮反弹势头强劲，充分有效，期指反弹结束后的回调的空间料将不大。此外，结合大级别来看，当前指数存在着由日线级别反弹演化为更大级别行情的可能，投资者需要密切关注市场的信号。
综合来看，央行昨日发行的1年期央票参考收益率上升引发市场预期央行将会再度加息。然而在国际形势动荡不安且市场预期7月通胀率已见顶的背景下，我们预计央行对于加息将会慎之又慎。目前亚洲各国股指纷纷冲高回落，大宗商品期货市场价格普遍承压回落，而黄金价格则继续上涨，这或反映出在期指大幅反弹之后市场的避险情绪又起，这将在短期内对国内股指带来负面影响。
操作上，建议投资者短期以日内交易为主，暂保持震荡偏空思路，注意控制仓位；同时密切关注市场可能出现的大级别行情的信号。
中证期货：期指暂不必悲观
受隔夜美股上涨影响，两市股指昨日纷纷跳空高开，早盘在金融等权重股快速拉抬下，股指快速翻红，无奈市场逢高抛盘较多，股指冲高回落。午后股指低位震荡，上攻乏力，临近收盘股指快速跳水。最终沪指报收2608.17点，跌18.6点，沪深300指数报收2897.58点，跌20.3点，成交量连续小幅萎缩。
技术上看，上证指数的缺口对大盘起到较大的压制作用。消息面来看，昨日公开市场发行的人民币50亿元1年期央票，发行利率跳升8.58个基点打破此前连续7周的3.4982%水平，同时也打破了连续四周的净投放局面。公开市场回笼和央票利率跳升再度重燃加息预期。同时近日财政部负责人就加强政府性债务管理答记者问时表示，地方政府性债务风险总体可控，一定程度上，缓解了市场对于平台债的担忧。总体来看，昨日的反弹受阻原因在于市场对于政策调控的担忧，但是我们认为，政策加码的可能性不大。
期指方面受外围市场回暖影响小幅高开，早盘呈冲高回落走势。午后期指延续弱势，临近尾盘时期指出现跳水行情，主力合约跌幅一度接近1%，最终IF1109合约报2880点，跌幅0.93%，下跌27点。四份期指合约成交量继续萎缩，持仓量小幅减少494手。总体看，市场反弹暂时受阻，受阻原因在于加息预期的再次升温，但我们认为在目前的国内环境中，再次加息的可能性较少。所以，对于短期反弹遇阻暂不必悲观。操作上，1109合约多单暂时续持，止损2800点。
加息预期成短期扰动项
沪深300现指昨日冲高回落，收于2897点，收跌0.7%，成交量维持在低位；期指合约全线回调，IF1109成为主力合约，收于2880点，贴水成为常态。
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期现套利方面，IF1108全天处于贴水状态，早盘多数时间，期价走势与基差走势之间显现出一定的负相关性，午后则呈正相关性，期指多头谨慎情绪依旧不减。IF1109全天同样处于贴水状态，10点10分，其贴水达日内最大值16.56点，为前期入场的期现套利盘提供了较好的平仓时机。跨期套利方面，IF1109跌幅稍大于IF1108，IF1109-IF1108游走于4点-10.6点，重心较上一交易日有所下滑，待该组价差低于6点时入场实施买入IF1109卖出IF1108的套利仓可将止盈位设置在12点左右。
7月份公布的M2同比增速为14.7%，为2005年5月以来的最低水平。M1与M2之差也有探底走势。央行周二通过公开市场发行了50亿元1年期央票，发行量较上期增长30亿元，参考收益率在连续七周维持3.4982%后，上升8.58个基点至3.584%；此外，央行还实施了290亿元的28天正回购操作。一年期央票利率上调往往被视为央行加息的风向标。再加上短线获利盘的抛压，昨日现货指数出现了冲高回落。加息预期的升温也成为反弹的扰动项。目前市场对于政策局部放松有预期，而这种预期使得期现反弹到目前点位较为犹豫，压力依旧是8月5日的缺口，后市的动力需要有较为明确的放松迹象来呼应。对于期指合约的大幅贴水究竟是以市场的正向指标来对待，反映对后市比较悲观；还是以反向指标来对待，反映多数人看空，根据相反理论来进行操作，对此我们目前保持观望态度，规律还需要时间积累。昨日IF1108减仓4615手的同时IF1109增仓4130手，场外新增资金介入并不积极。短期的焦点是央行下一步的政策措施。维持此前观点，如果近期央行没有加息举动的话，我们认为现指回补8月5日2916点-2951点缺口的可能性比较大。操作方面，IF1109短线多单可逢高减仓，降低仓位，止损位2840点。（海通期货研究所 王娟）
经济放缓压力加大 有色金属集体“落难”
在欧美债务危机尚未消除之际，日本信用评级风险加大，中国加息预期再度升温，美欧经济数据疲弱，打击商品多头信心。16日，国内铜铝铅锌期货集体“落难”回调，有色金属反弹再度受挫，后市可能面临新一轮调整。
全球主权债务危机延续
据外电报道，日本两大主要信用评级机构之一格付投资情报(R&I)表示，可能将在未来数月内下调日本的主权信用评级，除非日本政府承诺将在下一财年内推行财政紧缩政策。与美国不同的是，95%的日本国债为日本国内投资者所持。在欧美主权债务危机尚未解决之际，另一大经济体 日本信用评级可能被下调无疑是雪上加霜。16日公布的数据显示，日本今年二季度GDP比上一季度下降0.3%，比去年同期下滑1.3%。这是日本连续第三个季度经济出现负增长。尽管该数据好于市场预期，但是如果美欧经济不振，日本经济复苏前景也将不容乐观。
另外，即将召开的法德首脑会议表示不会讨论欧元债券问题，德法两国的态度给提出发行欧元债券的意大利泼了一脸冷水，市场预期该次峰会难有实质性成果，欧债危机仍将延续，甚至再度恶化。在巨大的全球主权债务危机背景下，包括有色金属在内的大宗商品反弹乏力，调整压力再起。唯有受益于避险需求大增的黄金风景独好，16日再次发力大涨，大有再次攻破1800美元之势。
央票利率上涨引猜测
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16日，一年期央票发行利率上升惹加息预期升温。日前，央行在二季度货币政策执行报告中将稳定物价、防控通胀放在下半年工作任务的首位，目前通胀仍居高难下，加息的忧虑并未根本消除。人民币兑美元已经连续五个交易日创新高，人民币升值步伐加快也是减轻国内输入型通胀压力的一个重要措施。在欧美各国纷纷出台救市措施的同时，我国没有出台市场预期的放松货币政策的措施，市场缺乏明显的利好预期，有色金属反弹之路难以持续。
美欧经济疲弱
日前公布的经济数据显示，深陷主权债务危机的美国和欧元区经济疲弱。8月的纽约州制造业指数为-7.7点，低于市场预期，连续第五个月恶化。《今日美国》对39名经济学家调查后得出报告称，美国二次衰退概率上升为30%。美国总统奥巴马在8月15日表示，将在9月提出一项详细计划，以提振经济、创造就业和控制赤字。考虑到美国债务上限受到的种种约束限制，美国难以出台有效刺激就业和经济增长的良方。
德国联邦统计局16日公布的数据显示，德国第二季度季调后GDP初值季率增0.1%，不及此前市场预计的增长0.5%。作为欧洲经济的火车头和解决欧债危机最大、最关键的出资者，德国经济放缓，无疑将加大对其他陷于债务危机的欧元区国家的救助难度和风险。
技术反弹压力加大
技术分析显示，近日LME铜、铅和锌期货的反弹均受阻于7月下旬以来最大跌幅的0.618黄金阻力位，LME铝反弹力度更弱，低于LME铜、铅和锌的反弹力度；沪铝期货的反弹虽然要强于LME铝期货，但是在铝现货生产商巨大的抛压下，本周再次走弱；沪铜和沪锌期货反弹明显受阻于7月下旬以来最大跌幅的0.618黄金阻力位；沪铅期货反弹受阻于7月下旬以来最大跌幅的0.5黄金阻力位。同时考虑到目前沪铜、铝、铅、锌期货日均线仍呈现空头排列，近日的反弹并未改变其中线下跌态势，16日的大跌只不过再次验证了上述的担忧而已。（海通期货 陶金峰）
期指完成主力切换 观望氛围浓厚
期指16日完成了主力合约的切换，1109成为主力合约，下跌了27点，跌幅0.93%。期指的走势继续弱于现货，总体持仓也呈现下降走势。从日内走势来看，午盘后期指走势愈加趋弱，最后15分钟下跌较为迅速，几乎以当天最低价报收。1109合约的持仓排名显示，前20名多头增仓3036手至1.36万手，前20名空头增仓2619手至1.55万手，机构席位出现一些微妙变化，国泰君安成为多方老大。总体来看，期指市场对于后市并不乐观，观望氛围依然浓厚。
期指冲高遇阻
截至8月16日收盘，主力合约IF1109收报2880点，较上一交易日结算价下跌27.0点，跌幅0.93%，最高至2919.4点，最低至2879.2点；当月合约IF1108收报2875.2点，跌22.6点，跌幅0.78%；季月合约IF1112收报2912.8点，跌23.8，下跌0.81%；隔季合约IF1203收报2950.0点，跌32.0点，跌幅1.07%。
期指的主力合约之间切换在昨日完成。1108合约减仓4615手，1109合约增仓4130手，1109合约的成交量也大幅超过1108合约，因此1109合约在周二就成为主力合约。业内人士表示，这说明多空双方认为8月合约想象空间不大，或是转仓，或是离场。从日内走势看，期指主力合约IF1109合约冲高遇阻回落，最终下跌0.93%，最后15分钟期指下跌5.2点，几乎以全天最低点收盘。
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“从外盘看，市场依然是对欧债危机有所忌惮；从国内看，加息传闻也影响了股市走势，”国泰君安期货分析(博客专区)师王永锋表示，市场的回调主要是受到了这两方面因素的影响，如果欧美股市继续下跌，那么中国市场也还将继续承压调整。
王永锋表示，目前期指仍然处于震荡筑底阶段，要等到9月和10月份才能逐渐走稳，“届时经济政策、宏观数据都会明朗，但是反弹空间还有多少比较难说。”
国泰君安成多头老大
第一日成为主力合约的1109合约的持仓排名显示，前20名多头增仓3036手至1.36万手，前20名空头增仓2619手至1.55万手，虽然多方入场更为踊跃，但空强多弱的格局没有改变。值得注意的是，机构席位出现了一些微妙的变化，国泰君安席位以1601手排名多方老大，已经成为净多头席位，而海通期货则成为空方老大。
业内人士表示，机构席位之间的变化，也说明了目前资金没有明确的多空态度，观望氛围极为浓厚。
瑞达期货表示，技术面看，股指收出一根稍有缩量的阴线，多头在2925点的缺口处面临较大压力，短期内仍维持弱势行情，短期或回探5日均线，但由于估值优势因素的存在，下跌空间也不大。整体上看，股指短期依然弱势，但向下空间不大，中期维持低位盘整的可能性较大。（叶苗）
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