天方药业收购资产被指没前途 研究员直呼太混乱

对于一家总市值不过40余亿元的天方药业(8.64,-0.16,-1.82%)(600253，收盘价8.64元)来说，既有医药工业，又有医药商业；既生产原料药如螺旋霉素、阿奇霉素等，又生产成品药如阿托伐他汀钙；如今，又将大输液和肿瘤药收入囊中，使得其生产范围再次扩大。不专心经营一、两个优势项目，却盲目地在全行业布局，这能算是一个明智之举吗？
昨日，有长期关注天方药业的行业研究员对此显得非常气愤，认为其发展方向混乱，在增发迟迟不能推进、全球最畅销品种阿托伐他汀钙产品营销不见起色的背景下，公司却入主亏损的大输液企业、进军3年～5年内无法盈利的肿瘤药项目，“完全让人看不懂”。
亏损企业能致利润新增长？
8月16日，天方药业发布公告称，公司将出资1800万元对上海华中药业有限公司 (以下简称上海华中药业)进行增资，增资完成后，公司将持有上海华中药业60%的股权，实现控股。
对于这项收购的前景，公司表示，入主上海华中药业是为了进一步优化公司的产品结构，提升公司在大容量注射剂行业的竞争力，为公司的快速发展形成新的利润增长点。
然而，公司真能如愿吗？《每日经济新闻》记者注意到，上海华中药业主要从事的是大输液的生产，且主要产品是竞争更为激烈的低端产品——玻璃瓶输液，其前景让人担忧。
在今年7月底于武汉举行的“2011年医药产业资本年会”上，与会的医药行业代表重点提及了当前招标制度下，输液价格的倒挂问题。在会上，记者获悉，河南省最新的中标价是输液玻璃瓶0.86元/瓶、塑料瓶1.09元/瓶，其价格甚至比一瓶矿泉水还低。
虽然目前也有科伦药业(002422，收盘价67.44元)等大输液公司能保持很高的毛利率，但其优势在于输液的包材和治疗领域升级。然而，上海华中药业超83%的产能都是面临淘汰的玻璃瓶生产线，其如何在未来市场竞争中立于不败之地呢？公告显示，截至2011年6月30日，上海华中药业的资产负债率高达94.79%，2011年1月～6月利润总额为-198.72万元。就是这样一家亏损企业，天方药业却声称能“为公司的快速发展形成新的利润增长点”。
新型制剂前景难料
在收购大输液公司的同时，天方药业还拟出资1800万元人民币收购北京德科瑞医药科技有限公司(以下简称德科瑞)所拥有的新型药物制剂技术所有权。
对此，天方药业表示，收购该新型药物制剂技术后，公司将进行进一步开发，直至其顺利上市。这将为抗肿瘤药物市场提供一个较具竞争力的品种。
记者注意到，公司并没有在公告中写明该“新型药物制剂技术”是什么。不过，通过国家知识产权局专利检索，记者发现，德科瑞作为申请(专利权)人拥有的专利技术仅有“聚乙二醇衍生化磷脂包载的长春瑞滨纳米胶束制剂”(以下简称长春瑞滨)这一个。该技术的发明人有三位，其中之一便是德科瑞的出资人娄民安。
资料显示，长春瑞滨是抗肿瘤药，据国家食品药品监督管理局统计，国药准字号长春瑞滨药品多达32个。昨日，一位不愿具名的医药行业研究员这样记者，在他看来天方药业获得的只是新技术而不是新产品，未来等到天方药业的产品问世，很难说市场当时已发生什么变化。
值得注意的是，在公告中，天方药业也坦言，该技术进行后续开发并申请新药上市，需要进行临床试验、申报注册等一系列过程，预计3年～5年内完成，“该项目在开发过程中对公司收益无贡献”。
研究员直呼“发展方向混乱”
针对新投入项目的前景，昨日，记者致电天方药业，证券事务部李女士表示，董秘、证券事务代表均在上海出差，具体情况要等他们回来后才能解答。
回复该发言

随后，记者就这一情况采访了多位医药行业研究员。“根本就看不懂天方药业想做什么？公司的发展方向太混乱了。”一位长期关注天方药业的医药行业研究员在看完了天方药业的两份收购报告后，发出了如此感叹。
该研究员告诉记者，作为一家总市值不过40亿元的中小型医药企业，天方药业并没有专注于一、两个优势项目发展，而是采取了与其能力不相符的全行业布局。
根据该研究员的指点，天方药业的近年来在全行业普遍撒网的图景展现了出来。
从大的分类看，天方药业是既有医药工业，又有医药商业，且两者所占营业收入的比重旗鼓相当。
进一步看，医药工业方面，公司既有原料药，又有成品药，分别占营业收入的40.48%和9.50%(据2011年半年报数据)。
原料药方面，公司主要的主要产品有螺旋霉素、阿奇霉素、林可霉素等抗生素原料药。不过，2010年4月，公司又发布公告拟非公开发行股份募集资金用于年产1万吨VB3和1000吨VK3等维生素原料药；成品药方面，公司拥有仿制药阿托伐他汀钙和氯吡格雷等。前者主要用于降低胆固醇，后者主要用于防治心肌梗死，缺血性脑血管病。
资料显示，天方药业的阿托伐他汀钙是继北京嘉林之后第二个仿制成功的药品，而这样一个在2009年、2010年连续两年全球处方药销售金额排名第一和第二、两年全球销量分别达到118亿和90亿美元的品种，却被天方药业做得“毫无生气”。
前述研究员表示，目前，上述两个产品的专利保护已经过期，未来仿制药会越来越多，公司不努力做好优势品种，反而增发做维生素、购买在未来3年～5年都不能盈利的企业，又出资收购同类产品已大行其道的抗肿瘤药技术，公司的发展方向不是混乱，是什么？
回复该发言