业绩汇总:今日莱钢股份公布上半年业绩情况,整体符合市场预期,1-6 月份公司共实现销售收入188.37亿元,营业利润2.35 亿元,净利润2.72 亿元,折合EPS0.295 元,2 季度EPS0.152 元,较一季度EPS0.143元,环比提高0.01 元;
生产情况:上半年公司共生产铁269.71 万吨、钢318.82 万吨,坯材325.3 万吨,与去年同期铁、钢、材230.67 万吨、277.71 万吨、318.96 万吨相比分别增长17%、15%和2%。产量增长的原因主要是09年一季度亏损幅度较大,公司存在一定减产,导致基数较低;
分产品盈利情况:上半年公司钢铁业务综合毛利率6.59%,增长2.20%。其中优钢毛利率10.96%,是公司毛利率最高的品种。这主要和近期下游工业用轴承、法兰、锻件等需求较好相关。而公司H 型钢上半年毛利3.63%,是除钢坯外盈利能力最低的品种。这主要由于热轧H 型钢与以中厚板为基料的焊接H型钢存在替代关系,因此受中厚板价格的压制,H 型钢近年来始终处于盈利低迷的状态;
整合增加区域定价能力:我们认为后期山东钢铁整合方案可能面临一定的曲折,但整合的方向并不会改变,整合完成后山东钢铁将拥有粗钢产能2000 万吨,一定程度上增加公司的区域定价能力;
业绩预测:受三季度协议矿价格上涨和淡季需求的影响,公司目前钢铁业务面临亏损,综合考虑,我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.39 元、0.50 元、0.59 元,给予“持有”评级。
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