从本周的数据观察，国内通胀压力没有明显缓解的迹象，生产资料价格涨跌互现，生活资料中蔬菜价格涨幅较大。预计很快就要公布的8月份CPI同比增幅有所回落但幅度不会太大。从本周公布的工业企业利润以及PMI的指标来看，经济低迷的态势仍在继续，几乎没有什么亮点，特别是，出口订单指数下降可能预示着未来出口增速回落超过预期。不在限购之列的二线城市房地产成交量上涨，房地产调控压力仍然较大。
房地产调控对房价的效果开始显现，上海、深圳等十大城市住宅均价环比下降0.41%，为去年9月以来首次出现月度环比下降。
8月PMI指数50.9%，有所回升，但剔除积极性因素有所下降，我们判断后续回升高度有限。
三大不利因素令我们把美联储推QE3的概率从30%提高到70%。相比于QE2，推QE3对美元、大宗商品价格以及对中国输入型通胀压力的影响将有所减弱，但推QE3带来的流动性风险可能会影响国内货币政策走向。对于欧债危机，我们认为目前仍然处于风险累积阶段。由于欧盟各国仍未对金融稳定基金EFSF达成共识，九月仍要担心欧债，希腊和意大利是欧猪五国中风暴眼，要提高警惕。
上周公开市场操作力度继续减弱，主要原因在于到期资金维持低位。3月期央票一二级市场利差倒挂从前一周的21BP上升到上周的54BP，1年期央票一二级市场利差倒挂从前一周的20BP上升到上周的40BP，3年期央票一二级市场利差倒挂从前一周的8BP上升到上周的38BP。考虑到本周公开市场到期量为1760亿元，与上周的270亿到期量相差悬殊，央行公开市场操作力度可能会加大，甚至提高央票利率。
本周金属类生产资料价格环比上涨，国内能源类生产资料价格微幅下跌。化工类产品以小幅上涨为主，建材类生产资料价格环比微幅下跌。菜篮子产品批发价格指数微幅回落。食用农产品价格继续以上涨为主，蔬菜价格上周涨幅较大。CRB期货价格指数继续微幅上涨，而现货价格指数也出现了微幅上涨。
7月份发电量增速有所下降，而货物吞吐量增速有所回升，这表明经济总体增速下行，而外需在7月份表现尚可，但海外债务危机的影响可能在未来体现。本周武汉、重庆、成都和长沙等二线城市的城市商品房成交面积都有上涨，有的环比上涨幅度较大。我们认为这些二线城市可能不属于限购之列，所以成交出现反弹，因此数据并不表明房地产政策会放松，相反，如果这些城市房价继续上涨，可能会引发更严厉的调控。
回复该发言