接替乔布斯的库克究竟值多少钱，3.84亿美元？

图片来源：CrunchBase
几周前的一个星期五下午，苹果公司向美国证券交易委员会（SEC）递交报告，披露了对其新CEO蒂姆·库克（Tim Cook）的一项新奖励：100万股苹果公司股票。
《圣荷西信使报》（San Jose Mercury News）称，这次限制性股票奖励“非常之慷慨”。这些股票目前价值3.84亿美元，但库克只有在未来10年里继续为苹果公司效力才能得到这笔奖励。
薪酬研究公司Equilar称，这是美国企业史上第二大奖励，仅次于11年前乔布斯获得的价值6亿美元的奖励。
Equilar公司的亚伦·博伊德（Aaron Boyd）说：“在库克的领导下，最近苹果公司表现非常出色。但无论是谁得到这种奖励，都会令人感到惊讶。”
持有苹果公司股份的雅各布资产管理公司（Jacob Asset Management）的联合经理人达伦·切维兹（Darren Chervitz 达伦）说：“这有些过于慷慨了。”
国际治理标准公司（Governance Metrics International）董事内尔·米诺（Nell Minow）表示：“在奖金方面，苹果董事会一贯有着做出糟糕选择的记录。”她还说，这次奖励的问题不在于多少，而在于形式，因为它只有正面，没有负面。“作为一名投资者，我希望看到一位对公司抱有信心的CEO，他愿意为公司努力奋斗，而不是只想着拿奖金。”她指出，库克在过去几年里收入颇丰，在去年12月得到了40万股限制性股票。
我同意内尔的看法（在企业治理方面，我对她的尊敬可能超过了其他所有人）。在晋升为CEO之前的几年时间里，库克已经得到了大量奖金。苹果公司几年前还卷入了股票期权倒签丑闻，使得整个董事会蒙羞，尤其是薪酬委员会。
苹果公司薪酬委员会成员包括：雅芳公司CEO钟彬娴（Andrea Jung，委员会主席）、J. Crew公司CEO米奇·德雷克斯勒（Mickey Drexler）和美国前副总统阿尔·戈尔（Al Gore）。让现任CEO们成为薪酬委员会成员，这通常会使管理团队的薪酬大幅增加。我猜测，戈尔在薪酬委员会里非常顺从钟彬娴和德雷克斯勒，因此内尔没说错：显然这是个支持提高薪酬的委员会。
不过，我不认为内尔有足够的证据，可以证明苹果公司在奖金方面一贯有着做出糟糕选择的记录。糟糕是对谁而言？股东？
库克得到了100万股苹果公司股票奖励，其中一半在5年内兑现，另一半在10年内兑现。这些股票的价值只等于库克出售它们时的价值。我长期持有苹果公司股票，因此我非常倾向于认为，当库克能够全部出售这些股票时，它们的价值将远远高于目前的3.84亿美元。
我不知道乔布斯11年前所获奖励的细节，但我猜测，它们采取了类似的授予方式。我也不知道他是否全部或部分出售了这些股票，但我可以相当肯定的是，鉴于自乔布斯回到苹果公司以来，苹果股价已飙升90倍，在过去11年里上涨了超过20倍，因此这些股票现在的价值绝对大大高于6亿美元。
11年前乔布斯所获得的奖励看起来似乎过多，但肯定没有损害苹果公司股东的利益。对库克的奖励同样如此。
我同意内尔的说法，我也宁愿看到库克将其部分或大部分薪酬用于在公开市场上购买苹果股票。但不幸的是，这种事情从未发生过。
回复该发言

CEO们 比如库克 的薪酬合同总是只有正面，没有负面。除非库克是个前来拯救苹果公司的私募股权人，否则你几乎不可能看到CEO们拿自己的钱出来玩游戏（即使是私募股权基金，面临风险的也不是CEO的个人财富，而是有限合伙人的投资资金）。
毫无疑问，曾有其他的工作机会向库克招手（还记得有些分析师曾猜测他可能出任惠普公司高管的事情吗？我想，他做出了正确的判断，拒绝了那个工作机会）。虽然这些工作机会不可能比苹果公司CEO这个职位更有吸引力，但薪酬委员会可能觉得，他们付给他的薪酬应该与其他公司可能付给他的薪酬大致相当才行。
这笔奖励达到了苹果公司目前市值的0.1%。库克配吗？
如果他在今后5年里使苹果股价增至3倍，那么这笔奖励将价值10亿美元。库克配吗？
据报道，约翰·保尔森（John Paulson）的对冲基金曾在2007年押注美国住宅市场崩溃，藉此斩获150亿美元。保尔森配吗？
这些问题非常难以回答。
大多数人都认为，向安吉洛·莫兹罗（Angelo Mozilo）支付数百万美元薪水是个错误的决定，因为他带领全国金融公司（Countrywide）所取得的业绩是宽松信贷和宽松标准的结果。但我们很难说，给予乔布斯和库克的“轻松钱”伤害了苹果公司。
我不敢声称自己知道如何解决企业CEO们薪酬不断攀升的问题。
我也不敢说库克的慷慨薪酬“带来了”苹果公司的成功。但可以肯定的是，它没有伤害苹果公司的成功。
若只是从作为一位苹果公司股东的立场来说，我对这次奖励没有异议。
（本文发表时，作者做多苹果公司股票）

双语阅读：Putting a Price on Tim Cook’s Value as Apple CEO

译 于波
回复该发言