瑞信报告表示，以04年当时中国收紧以及经合组织综合领先指标见顶，引发的15%调整计，该行建议当前投资者继续增持便宜周期股，特别是能源及煤炭股，但减持估值高周期股，当中以中国金属股和钢铁股估值最过高，出现68%及41%溢价。
瑞信表示，04年调整时表现最差的是原材料股，4-5月期间大跌24%，地产股及科技股次之，分别跌21及20%。
该行续指，以市账率对股东权益回报率(ROE)模式估算，金属股和钢铁股已反映高于本身价值一倍的 ROE，是09年7月以来最被高估的周期股，相反中国的煤股当前只较区内同业估值高3%，相反中国石油(行情 股吧)股及内银股当前较区内同业有36%及58%的折让。
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