民生证券秋季策略会今日在北京举行，民生证券首席经济学家滕泰（微博）在策略会上表示在公路投资下滑，房地产投资的下滑，以及制造业等等这几个方面的下滑，未来中国的投资可能会连续三年有比较明显的回落，我们认为今年下半年的投资会回落到20%到23%，明年有可能会回落到20%左右。消费能够保持稳步的增长，进出口顺差同年回落，今年比去年的GDP大致回落一个百分点，到9.4%左右，明年大概到8.4%左右。
滕泰认为，2013年中国宏观经济蕴含着极大的风险，这个风险主要还是来自于投资的。2013年哪怕中国的房地产房价不出现明显的问题，住房投资也会进一步回落，哪怕地方债务风险不会出现很大的风险，2013年经济有可能会出现进一步的回落。
滕泰称，今年上半年的经济形势和经济政策错综复杂，政府出台了一系列的紧缩政策，但是房价依然居高不下，二三线的城市还在上涨，物价在紧缩之后依然在6月份创出了新高，企业经济效益下降，未来经济增速，经济形势到底会怎么样，政府本身有没有举措。
滕泰表示，上半年或者下半年甚至近一段时间，政府主导的基本建设投资，上半年房地产投资依然居高不下，这个是在去年的惯性反映，固定资本形成基本都体现在今年，尤其是上半年，我们房地产的增速速度很高，没有出现下滑，下半年会不会下来，由于下半年的保障住房建设进入住房阶段，因此房地产的增速未来一年到两年下不来，我们可以看到6月份的PPI增速仍然在7%以上，PPI是最直接的投资景气指标。
在固定资产投资方面，滕泰认为企业今年盈利并没有出现下滑，至少到目前为止还没有出现下滑。工业厂房增速依然保持高速运行，我们看到西部大开发的计划正在实施，上半年召开水利建设，未来10年水利建设基本投资会达到4万亿，所以一直到2013年，可能这个投资增速才会出现比较明显的回落，今年中国的固定资产投资增速依然在25%以上。
在出口方面，滕泰认为，第一净顺差的减少不是一个短期的，随着中国经济规模的扩大，内部市场的扩大，我们的进口一定会越来越多，所以出口增速逐步减少，进口增速加快，这是一个长期趋势。
而对于“三驾马车”中的消费，滕泰则认为，不要期望出现跳跃性的增长，中国的居民收入今年有一个非常好的现象，上半年农村现金收入增长13.7%，超过GDP的增速，但是城镇只有7.6%，要指望中国的消费起来，还是要通过再分配计划，加大财富转移支付力度，类似于几十年中国搞的国民收入倍增计划，去刺激消费，对中国不要指望它出现跳跃式的增长，也不要悲观。消费和出口的增速都是平等增长率有回落，是净顺差。
“看到表面上我们上半年的消费品零售总额是17%，但是去掉物价以后实际的是12%左右，未来几年会保持在12%到15%就不错了。”滕泰称。
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