我们使用自下而上的方法分析了欧洲主要银行的资产负债表，以此来判断近期欧洲银行股的大跌是否与银行的基本面相符。我们的分析发现，银行CDS息差的扩大与其融资结构和资产负债风险一致，具体来讲：
零售存款越多，银行股价越稳定，越能抵御流动性短缺的冲击；
银行CDS息差的扩大幅度与其对批发资金的依赖程度存在一定关系；
在各种各样的批发资金中，对美元的依赖程度是个非常重要的因素；
银行对已寻求救助的三国——希腊、爱尔兰和葡萄牙（GIP）——风险敞口的大小，也与它们CDS息差的上升有关。法国银行的融资结构比较脆弱，并且对GIP三国的风险敞口很大；意大利银行的融资结构同样脆弱，但其对GIP三国的风险敞口显著低于法国银行。
意大利银行CDS息差的扩大主要受到了主权债务风险上升的驱动。意大利政府债务占GDP比重高达120%，而法国的政府债务约为GDP的80%。
融资结构对比（截至2011年6月）：
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