经济下滑风声鹤唳 沪锌牛市疑云丛生

刚进入9月份，锌价就进入到空头市场，接连跌破所有均线，虽然9月5日开始锌价反弹，但是最终反弹无力，掉头向下，再次进入到震荡区间之中。MACD显示沪锌处于多头市场中，但多头氛围逐渐下降，转向可能性增大。KDJ指数中K值接近超卖区域，而J值已经位于10以内；威廉指数显示沪锌已经处于超卖之中。结合KDJ和W&R进行分析，沪锌处于超卖市场之中，但是买入时机还未显现，可以尝试逢低买入策略。
宏观经济因素仍然主导着锌价的走势
从近期的全球锌的供需情况、全球制造业PMI、消费意愿、新屋开工率等指标来看，锌的基本面难以乐观。并且这种消费低迷和库存高企的情况已经持续了3年时间，实在难以让人对锌的后市看好。但是目前宏观经济面激烈的角逐——全球经济恶化甚至二次探底、各国政府使尽浑身解数拯救危机——使得在短期内，锌的主导因素难以回归到基本面。锌产业链上游的强势也在一定程度上加深了这种趋势。预计在下半月，宏观因素仍然左右这锌价的走势。
全球经济多空因素角逐激烈，中国等国家态度至关重要
8月份以来，各大投行、IMF和评级机构相继下调全球经济增长率，至今公布的经济指标都显示出经济增长放缓和恶化。欧美国家失业率高企、通胀上升、债务繁重、经济增长不力，已经大大增加了全球经济进入恶性循环的风险。笔者一直给予各国政府政治经济力量较大权重，相信他们能力挽狂澜。但是从最近欧美国家领导人在应对危机的表现中可以看出，在2008年大力刺激以后经济仍无起色的情况下，欧美领导人的政治影响经济的能力已经大大减弱。诸多关键岗位——如IMF总裁辞职、欧洲央行行长即将换届——易人也是重要因素。所以在调低各国政府的力量之后，多空因素的实力较为平衡，未来局势难料。
下半月，美联储会议无疑将是市场的焦点之一，伯南克表示将在9月20日和21日讨论美联储可能采取的货币措施。但同时伯南克表示美联储所能做已经极为有限，还需要美国财政政策予以辅助才行。美国财政赤字高企、债务缠身，将会令财政刺激遇到重重阻碍。财政筹集资金来源将变得极为有限。增加税收，则会引起民众极大不满；削减税收，又将会使得财政赤字再亮红灯。很显然，美国财政部所能做的也非常有限。因此，笔者对美国将采取的救市措施并不看好，难以刺激锌价大幅上涨。
欧元区的债务灾难继续深化。欧猪五国国债利率上升到市场恐慌的高度，VIX指数一直位于高点，而欧洲领导人的应对之策不及时且无效，难以挽救市场对于违约和经济增长的担忧。希腊债务违约风险极高，恐将拖累周边国家如意大利和法国，从而引发连锁反应。鉴于此，欧洲金融稳定基金（EFSF）的规模将会在月底翻倍，以增强应对能力和市场信心。
在欧美尽皆陷入债务泥潭和经济减弱之中时，中国等新兴国家作为金融危机中的金主，是否干预欧美国家债务、支撑市场信心，将对锌价的走势起到至关重要的作用。中国总理温家宝近日发言表示中国将继续加大对欧洲的支持力度，前提是欧洲承认中国的市场经济地位。笔者预计，如果中国出手干预欧洲债务，那么将极大地提振市场信心，从而推升锌价。
锌冶炼企业开工率创年内新低，锌的基本面仍然较差
据上海有色网对国内重点锌冶炼企业8月份生产情况进行的调研显示，国内锌冶炼企业开工率为72.41%，在限电影响下，部分省区冶炼企业生产缩减，生产开工率继续下行，为年内新低。大型企业（年产能大于20万吨）8月份生产开工率为73.60%，较7月份的77.73%下降4.13个百分点。究其原因是8月锌价大幅回调，国内加工费、进口加工费均走低，且矿山惜售情绪搅弄，冶炼企业原料压力加重所致。
回复该发言

国家统计局公布了8月锌产量情况，其中精炼锌8月产量同比减少4.2%，今年1-8月份精炼锌同比增加5.4%。锌供应量的减少对锌价形成一定支撑，但是消费的情况随着经济的下滑难以乐观。总体来讲，锌的基本面仍然较差。
展望
宏观经济因素对锌价的影响力依旧强劲，基本面较差如果与宏观面较弱同时存在，则锌价将经历一波深度下跌。目前，市场就存在这样的可能性。多空的平衡在左右摇摆，最终的方向在政府力量权重调低以后变得模糊不清，中国的态度将是锌价上涨的一道曙光，美国政党之争和欧元区的弊端又是锌价大跌的重要推手。如果这种平衡未被打破，则锌价可能继续震荡，上有顶，下有底，震荡区间为（16000，17500）。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
回复该发言