网易科技讯 9月16日消息,瑞士信贷今天发表报告,将完美世界股票评级从"跑赢大盘"下调至"中性",同时将目标股价从29.2美元下调至21.3美元。
以下为报告主要内容:
完美世界宣布计划将其第三季度业绩展望,由此前公布的7.56亿至8.03亿元人民币下调到7.02亿至7.41亿元人民币。这代表营收减少5%至10%,但是核心网游业务仍然增长21%至28%。业绩展望下调是由于第三季度减少在某些游戏内的推广活动。
根据百度索引,完美世界核心产品《诛仙》(3D MMORPG)一直表现平稳,因而其活跃同时在线人数也保持稳定。我们预期完美世界核心游戏的营收(占总游戏营收的35%至40%)将保持稳定。因此,我们预期表现疲软应该主要来自就的或2D产品,如《神魔大陆》或者《降龙之剑》。另外,网页游戏的兴起或许也是游戏营收下降的重要原因。
完美世界预期营收的波动将是暂时性的,并且将其解释为正常的产品周期的一部分。在今年上半年经历了2个成功的季度后,完美世界经历了令人失望的第三季度,因为内部控制和预测系统不足,以及二线游戏的表现疲软。
由于业绩展望下调,我们将完美世界2011年和2012年的每股盈利分别下调13%和21%。根据现金流折现法折算的目标股价从29.2美元下调至21.3。剔除现金后,完美世界目前的本益比(PER)为2.9倍,其估值不惧吸引力,鉴于较低的营收可预测性,我们将完美世界评级从"跑赢大盘"下调至"中性"。我们预期该公司下一款大型游戏《笑傲江湖》将于2012年第一季度推出。
我们预期完美世界的失望表现是由于游戏业务多样性不足。腾讯、畅游等在网页游戏和社交游戏领域有较高曝光率的企业将获得较为健康的增长。
(楚慎)
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