逾六成私募产品8月亏损 赵笑云遭遇清盘危机

或许是 “流年不利”，2011年中国阳光私募们集体遭遇了“滑铁卢”。
“三秦股王”阮杰管理的鑫鹏1期最新单位净值只有30.35元，人送“三毛股神”称号；今年高调回归A股并吼出股市万点论的 “名嘴”赵笑云，仅几个月时间即遭遇 “当头一棒”，截至9月9日，净值仅剩74.52，累计巨亏25.48%，被客户要求清盘。
类似“悲剧”案例在今年的中国私募界可谓比比皆是，其中的主角有很多都是曾经的大佬，甚至是此前的冠军私募。来自客户的巨大压力，加上“不给力”的市场，让许多大佬直呼“伤不起”。经过今年高速、无序的发展之后，私募“下一春”何时才能到来？
8月近600只私募产品亏损
最新的数据显示，刚刚过去的8月有近600只私募产品出现亏损。
据私募排排网数据中心不完全统计，已披露8月最新净值的非结构化私募证券产品共有958只，净值日在10日以前的产品共有935只，这935只的平均收益率为-1.28%，勉强跑赢大盘。
其中8月份排名第一的是山东信托·三能1号，收益率为12.88%。排在第二名的是兴业信托·证大金龟，收益率为10.25%。排在第三名的是兴业信托·云程泰3期，收益率为10.19%。老牌私募劲旅明达投资旗下两个产品在8月获得不错的收益，深国投·明达3期和深国投·明达2期分别以9.31%和9.18%的收益率排在第四和第五名，而尚雅投资本月有4个产品跻身前十名。
在统计的935只产品中，从收益分布情况来看，收益率在5%以上的产品有20只，占2.14%，其中收益率超过10%的仅有3只；收益率在0~5%之间的产品有316只，占33.8%；亏损幅度在0~5%之间的产品有503只，占53.8%；亏损幅度在5%以上的产品有96只，占10.26%，亏损超过10%的产品有11只。其中亏损幅度最大的是红山1期，亏损幅度为17.61%；利升1期8月亏损幅度也达16.41%；李驰管理的同威1期、2期亏损幅度也都超过了10%。
从今年以来的私募表现看，多数私募处于亏损状态，在695只私募产品中，取得正收益的私募一共有189只，占比27.19%；亏损的私募为506只，占比72.81%，其中亏损幅度在0~10%之间的产品有298只，占42.88%；亏损10%以上的产品有208只，占29.93%；亏损幅度在30%以上的产品有4只。
行情的低迷和净值的亏损，让私募大佬们直呼“伤不起”。不过更“伤不起”的还有他们的客户。
部分私募遭遇赎回危机
深圳是全国私募数量最多的城市，其中多数私募规模都很小，往往只有一两只产品，老陈（化名）的私募就是这样的小型私募。
最近从早上9点到办公室开始，老陈做得最多的一件事就是接听电话，身份俨然从基金经理变为客服。打电话来的基本都是他的客户，被问到最多的问题就是最近几个月为何亏这么多。
今年以来，老陈的产品亏损幅度为15%，成立以来累计亏损20%，目前净值在8毛附近摇摆。
“以前有个同行跟我分享过他的经验，净值在0.9以上，来自客户的压力往往很小，但一旦跌破0.9，客户往往就坐不住了。我现在正处于这个阶段，压力很大。”据老陈介绍，最近已有几个客户开始赎回。
与老陈一样遭遇到客户赎回压力的私募不在少数。今年高调回归A股并进军私募界的股坛“名嘴”赵笑云就是其中之一。
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截至9月9日，赵管理的笑看风云1号最新净值为74.52元，至2011年4月18日成立以来，5个月时间累计亏损25.48%。笑看风云二号截至9月13日的净值为0.838元，4个月时间里也亏损了16.2%。
成立以后遭遇巨幅亏损，与当初吼出“万点论”形成了巨大反差，这也引起了客户的不满，要求赵笑云立即清盘，甚至表示“如视投资者利益不顾，我们将保留诉诸法律的权利”。
与老陈、赵笑云相似，有同样烦恼的还有不少业界大佬，他们的压力也许更大。
比如广东新价值，今年以来多只产品的亏损幅度超过20%。以明星基金经理石波为核心的尚雅资产，今年多只产品亏损幅度超过15%，去年下半年发行的多只产品已跌破1元净值，其中尚雅13期截至9月13日单位净值只有0.79元，累计亏损幅度达21%。尚雅作为一线私募的代表，今年以来净值的表现的确让人大跌眼睛。
“客户施加的巨大压力往往会造成恶性循环，有了压力后，私募经理就会畏首畏尾，甚至改变既定投资策略，心态也会发生很大变化，想要在投资上取得不错的收益会更加困难。”来自壹私募研究中心的一位研究员向《每日经济新闻》记者表示。
经过几年的高速发展，阳光私募在2011年开始遭遇大面积的亏损。根据最新的统计，不少私募仓位极低，有些甚至是完全空仓，手里握有大量的现金。在今年剩下的几个月时间里，私募们能否扳回一城？私募的下一春何时能够到来？我们不妨拭目以待。
阳光私募也刮重组风 信托账户成稀缺“壳”资源
在A股有一个独特的传统，即喜欢炒重组、炒并购、炒“壳”资源。不过如今不仅是上市公司，连高速发展的阳光私募也开始刮起了 “重组风”。
“您若有意出让阳光私募信托产品（管理型），本公司愿意收购或合作，请联系我。”深圳海润达资本总裁仇天镝的QQ签名栏最近更新了这样一句话。
最近几年，中国私募经历高速发展，阳光私募规模已达千亿级，但私募与私募之间并购、重组仍十分罕见。尽管也有投资顾问变更的案例，但均以个案为主。比如当年的晓扬投资，因为核心管理人身体方面的原因，将旗下3只阳光私募产品易手给淡水泉管理。但通过纯粹市场化的手段，在私募与私募之间完成重组的还没有先例。
“这一签名更新一发出来就产生了效果，马上有人联系我。”在电话中，仇天镝向《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者表示。
“今年私募整体业绩很一般，大部分私募都是亏损的。由于私募都是靠超额收益赚取提成，所以很多私募可能会入不敷出，特别是一些小私募，如果这样持续下去，生存都可能存在问题，有人愿意转让我认为很正常。从信托不能新开账户后，信托账户就成为了稀缺资源，据我了解现在一个账户动辄要花上百万元，所以发行一只新产品成本较高，收购反而会低一些。”壹私募研究中心的一位研究员基于上述案列向记者分析表示。
私募欲买“壳”背后到底有何原因？《每日经济新闻》就此采访了深圳海润达资本总裁仇天镝。
收购成本低但涉法律问题
NBD：为何会有收购一家阳光私募产品的想法？
仇天镝：我们公司虽然成立不久，但发展目标是致力于国内资本市场，主营业务是投资A股市场的股票，也一直想发行阳光私募产品。目前在现金充足的情况下，我们考虑去收购一些经营不善的阳光私募产品，收购的类型有两种：一是直接收购投资顾问公司股权，达到控股地位；二是接手他们的信托产品进行管理。
NBD：目前进展怎么样？
仇天镝：现在有一家正在洽淡之中。
NBD：为何不考虑新发行一只产品？收购另一家是不是比新发行一只产品成本要低？
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仇天镝：除有收购的想法外，我们也正在发行第一期信托产品。最近两年，发行信托产品成本很高，这也是我们为什么要考虑收购的原因，收购比新发行的成本要低，但涉及很多法律问题，一时还难以解决，要多方面协调才行。比如信托公司、改名等，有不少问题。
“君子藏器于身，待时而动”
NBD：前面你讲到正在洽谈一家，据你了解这家私募为何会考虑出售，是因为亏损严重吗？
仇天镝：目前国内很多私募都没有完善风控制度，在操作上模式过于陈旧，如果没有利用期指对冲风险，持仓的风险敞口很大，出现亏损是很自然的。由于发行和运作阳光私募的成本很高，在这次长达近半年的跌市中，信托产品大部分亏损，投顾公司没有分成收益这块收入来源，有些小型公司难以继续维持下去，人员流失严重，清盘、出让股权等我认为都是很正常的。
NBD：为何会选择在这个时间点来收购？是准备抄底吗？
仇天镝：我们选择这个时候来收购主要是看到收购成本低。如果收购成功，对原有的信托产品我们会基于风险管理机制进行止损，首先保护好现金，再等市场机会。
NBD：对目前的大盘你作何研判，一旦发行了新产品或者是收购成功，你们会采取什么样的策略？
仇天镝：今天（9月16日）大盘创出地量，买卖盘都趋于枯竭，弱势特征明显，盘中多次技术性反弹都以失败告终。目前，外围市场有欧债的问题，希腊债务危机的解决仍有待时日；国内仍然被高通胀问题困扰，紧缩政策难以退出，到处缺钱，流动性极差。这两点导致股市持续低迷，最近对外围的影响也是跟跌不跟涨，情况十分不理想。根据我们的量化模型，目前下跌趋势没有改变，投资环境是内忧外患，投资者悲观情绪指数继续维持高位，综合结论为投资最佳机会还未出现。有句古话能恰当表达目前我们的投资策略：“君子藏器于身，待时而动”。
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