谁将取代黄金

黄金冶炼
目前对黄金投资要谨慎，通货膨胀的负面消息已被市场消化，黄金永远大幅上涨是不现实的
黄金的价格是否会冲破2000美元/盎司？黄金是否仍是资金安全的避风港？我们是否会重新倒退至金本位时代？谁能取代黄金成为下一个硬通货？
带着这些问题，《瞭望东方周刊》分别采访了几位经济学家：高盛亚洲投资管理部中国副主席兼首席投资策略师哈继铭；玫瑰石顾问公司董事谢国忠；广东金融学院中国金融转型与发展研究中心主任陆磊，以及上海财经大学现代金融研究中心主任丁剑平。他们各自从自己的角度解析了黄金热的未来走向。

是什么让黄金飞涨
11年，黄金的价格翻了6倍。从勘探行业传来了“雪上加霜”消息：寻找新矿源代替已经枯竭的矿层变得越来越困难。
“物以稀为贵”这个道理最为浅显，难以控制的需求，日益减少的出产量，这是否意味着黄金的价格将迎来下一个11年的飞涨呢？
丁剑平：黄金价格上升根本原因在于全世界对流通过剩的担忧。黄金的实际需求量不大，就算资源开采日益减少也不影响刚性需求，也就是说其开采量不高但需求也不高，工业用金和生活用金完全能满足。由于目前存在投机利益，增加的黄金消耗多为投机用金。
陆磊：黄金价格的猛涨来源于三方面的因素，一是实体经济面低迷，导致投资标的向金融资产领域倾斜。而大宗商品和股市都与实体经济有关，显然与实体经济泾渭分明的黄金更具吸引力和避险功能。
二是，各界纷纷预测政府会持续出台放松货币政策，大家都担忧纸币贬值。当然大宗商品也有避险功能，黄金只是选择之一。
三是，美元贬值，资金需要在主要货币（美元）和黄金中进行选择。黄金将继续走强但会放慢速度，只要实体经济面低迷，美国货币政策没有收紧，黄金将持续走强。
哈继铭：黄金是价格波动很大的大宗商品，其市场本身规模不大，也没有特殊工业用途。不过由于其金融性较强，在美元贬值的形势下一举推高了黄金价格。目前对黄金投资要谨慎，通货膨胀的负面消息已被市场消化，黄金永远大幅上涨是不现实的。
谢国忠：黄金是对冲通胀一个比较好的产品，只要货币量在增加，黄金就会处于一个牛市。黄金最终站上每盎司2000美元的可能性是有的。
中国央行是否会大量增持黄金
路透社报道来自澳大利亚埃斯特集团（Erste Group）的分析师Ronald指出，目前，美国的黄金储备约占其GDP的1.85%，这一数字在1940年为20%以上，在1980年接近7%。这表明投资者对黄金的需求将会继续增长。他预计金价将在2012年冲破2300美元每盎司。
另一个潜在的供给来源是央行的金库。截至6月份，美国央行、欧洲中央银行和货币基金组织共持有30000吨以上的黄金。从2000年到2007年，它们平均每年出售520吨，2010年，尽管价格飙升，但只有41吨黄金流入市场。
据世界黄金协会数据，今年各国政府黄金储备增加203.5吨，2010年同期增量为76吨。韩国政府8月2日宣布最近购买黄金25吨，所持黄金储备达到39吨，是原来两倍还多。墨西哥、俄罗斯和泰国也是2011年迄今的重要买家。
在人民币逐步走向国际化的大背景下，中国央行会否大量增持黄金？
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哈继铭：历史上一些国家的货币在国际化过程中，经历了积累购入黄金的过程。比如，美国和日本。人民币国际化过程中需要强大的后盾，光有美元作为后盾，现在显然不够。黄金在我国储备中的总量已经明显上升，目前占1.8%或1.9%左右，我个人无法判断国家是否会进一步增加黄金持有比例，中国本身的经济实力才是人民币国际化最有力的保证。
丁剑平：黄金储备的多少与人民币国际化进程无关，中国总体的经济竞争力和劳动力产出才决定了人民币的地位。各国央行的黄金储备都几十年如一日不动，动黄金意味着灭国在即。当然随着中国整个外汇储备的增加，黄金储备也会相应增加。
陆磊：在人民币国际化背景下，中国无必要靠黄金来支持货币。信用货币不以任何实体为基础，是以法律强制来发行的。中国经济全球一枝独秀，才是人民币最有力的砝码。但是不排除由于美元贬值出现的避险需求，官方会调整储备资产结构的可能。
谢国忠：随着美国政府收紧财政政策，美联储的货币政策在未来很长时间里将会十分宽松。中国可能必须斩断人民币同美元的联系。否则，宏观调控的空间将会越来越小。

中国民间黄金投资是否已过热
在通胀预期的大背景下，黄金作为硬通货，更有利于保存和增值，从而得到了更多人的青睐。
但真正的利润获得者只有少数，当多数人都发现了某一市场的利润空间，正意味着这是获利者清盘了结盈利的最佳时间点。普通老百姓是否会成为被金“烫伤”的最后一棒，让人不免有些许担忧。
谢国忠：我对一般的人说过，利息3%你就不要持有黄金了，就把黄金卖掉。所以坚持这个原则，利息过了3%的时候最好就退，大涨以后要等一个回落才进。
哈继铭：2009年我看好黄金市场时，金价在800到1000美元价位，现在不能断定金价不会再上涨，但是安全空间已经变小了。买黄金是必须具备专业知识和风险意识的，不是全民都能炒金。
丁剑平：民间投资的兴起，大部分是从房地产项目中流出的热钱涌入黄金，这是由于没有理财的畅通渠道而引起的。黄金是世界性的东西，受多种因素影响，一个国家一个地区的投资风潮无法改变黄金的价格。
黄金的特殊性在于，它是介于商品和货币之间的东西，因此价格容易被炒高。我本人并不完全看好未来黄金投资市场。商品货币两重性决定了黄金的特殊地位。传统历史、文化的原因已经把黄金捧得很高。
陆磊：设身处地为投资者想，现在不持有黄金能持有什么呢，股市还是房产？这是无奈的选择。当然任何投资都存在风险，黄金亦然，但在目前所有可选择资产中，黄金相对安全。

是贵金属还是纸币
黄金投资者经常对其他金属过于敏感。白银作为低价的贵金属，长期以来一直是黄金的影子，金价涨，银价就涨。但2010年，白银的走势明显强过黄金，并以超过80%的涨幅位居所有投资品的首位，而黄金同期的涨幅仅为20%。
白银从2010年以来的凌厉涨势让人注目，但在本.拉登被美国击毙后，白银价格犹如水银泻地，深套很多跟风的投资者。
对于那些将黄金当作纸币的一种替代品的投资者来说，黄金的吸引力与这些投资者对其他货币保持其价值的能力的恐惧程度密切相关。他们认为，纸币的价值在政府的一念之间，通胀率可能会由于政府印刷过多纸币而失控。
从金本位到美元本位，再到目前黄金日益凸显强势硬通货特质，难道我们已被黄金“绑架”，谁能取代黄金，是贵金属还是纸币？
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陆磊：黄金天然特性、易分割、易储藏等以及其货币特性决定没有别的贵金属和大宗商品能取代它。信用货币时代首先是美元本位，目前由于美元贬值才出现黄金需求量急涨的情况。当国际金融秩序恢复正常，回复信用货币时代是必然的，要么美元走强，消减黄金的作用，如果美元依然无法担当，将有别的货币取代美元比如人民币。
哈继铭：白银波动比黄金更大，更难符合硬通货要求。而大宗商品的价格波动多与各国政策有关。当经济环境宽松后，黄金价格就有了下降压力，其他贵金属的压力可能更大。因此它们不可能替代黄金，更不可能成为硬通货。金本位在当年无法继续，是由于黄金稀缺，无法满足世界经济发展总量的需求。现在黄金的供应量更加紧缩，反之全球经济整体总额却更庞大，因此放弃纸币本位回复金本位就更不可能了。
丁剑平：黄金的硬通货地位无法被别的贵金属取代，虽然很多贵金属也具有保值功能，这主要是由于时间和历史的原因。当战争、政府更替、饥荒时，黄金就说明一切。人类几千年的时间积累了黄金的地位，不是谁说取代就取代的。
谢国忠：金价我觉得暂时会缓一缓，因为很多利好的消息都已经出来了。如果下一轮再要涨的话，要有新的“利好”消息出来，比如债务危机继续恶化，规模更大的通胀在西方国家出现。
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