特高压输电投资分析:特变电工等四公司最受益

我国正处在工业化和城镇化快速发展的时期，对电力的需求呈现刚性增长态势，预计到2020年，我国用电需求量将达7.7万亿千瓦时。
而电网建设需要同步甚至超前于电力需求增长，以避免成为社会经济发展的瓶颈。“十二五”期间是我国特高压电网发展的重要阶段，在特高压交流试验示范工程的基础上，需加快“三华”特高压交流同步电网建设，按照规划，2015年，“三华”特高压电网要形成“三纵三横一环网”，还将建成11回特高压直流输电工程。
此前曾有国网能源研究院权威专家表示，国家电网“十二五”期间将投资约2.55万亿用于电网建设，相比“十一五”期间的1.5万亿元，“十二五”电网投资额同比提升了68%。细分来看，2.55万亿中将有5000亿用于特高压电网投资，5000亿用于配电网投资，另外约1.55万亿用于其他电压等级的电网线路投资。
在特高压电网投资中，交流特高压的投资额约为2700亿元。特高压交流投资的关键设备为大容量变压器、大电流断路器、可控高压电抗器、二次设备、绝缘子等，预计设备投资约占工程总投资的25%，即约675亿元。目前拥有关键设备相关研发、生产能力的企业较少，主要有特变电工（600089）、天威保变（600550）、平高电气（600312）、东北电气（000585）、中国西电（601179）。
晋东南—荆门特高压交流试验示范工程中，特变电工和天威保变分别中标6台和4台特高压变压器。目前中国西电也具备了生产特高压变压器的能力。预计“十二五”期间，特变电工、天威保变和中国西电3家公司将瓜分特高压变压器市场，其中特变电工市场份额有望达到40%-50%。
上述示范工程中共6个间隔GIS，被平高电气、中国西电和东北电气平分，其中，平高电气采用东芝的技术，中国西电采用ABB的技术，东北电气采用AE帕瓦的技术。预计“十二五”特高压GIS市场份额仍将在平高电气、中国西电、东北电气之间分配。
直流线路主要设备为换流站设备，以第一条±800kV云广线为例，工程静态总投资为132亿元，其中换流站主设备招标合同总额为79.08亿元，占工程总投资的59.9%。换流站主设备包括直流场设备和交流场设备，直流场设备是主要部分，包括换流变压器、换流阀、平波电抗器、滤波器、无功补偿设备、直流保护控制系统等。在换流站主设备中，换流变压器、换流阀、直流控制保护系统是主要设备，以云广线为例，三类设备招标总金额占比约为65%。假设“十二五”期间特高压直流项目中的设备投资额占工程总投资的50%，则对应的市场容量为1150亿元。
从历史中标情况来看，直流工程换流变压器生产厂家主要有特变电工、中国西电和天威保变。其中，特变电工中标份额接近45%，中国西电约为35%，天威保变约为20%。预计“十二五”期间三厂家仍维持上述市场份额。目前国内能够生产换流阀的厂家主要有中国西电下属西安电力整流器公司、许继集团以及中国电科院（300215）下属中电普瑞公司。预计“十二五”期间中国西电和国网企业平分换流阀市场份额。直流控制保护系统的供货厂家主要有许继集团、南瑞继保和四方继保，其中许继集团和南瑞继保占据主要市场份额，预计“十二五”期间两家将平分直流控制保护系统的市场份额。
其他将会受特高压投资拉动的领域还包括——可控串补：受益公司有电科院（300215）、荣信股份（002123）；铁塔网架：受益公司有风帆股份（600482）、东方铁塔（002545）、金洲管道（002443）；绝缘子：受益公司有大连电瓷（002606）、金利华电（300069）；电力电缆：受益公司有通达股份（002560）、三普药业（60
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0869）、汉缆股份（002498）；铁芯剪切设备：受益公司有启源装备（300140）；换位铝导线：受益公司有经纬电材（300120）。
产品涉及公司
交流特高压变压器 特变电工、天威保变
GIS组合电器 平高电气、中国西电、东北电气
换流变压器 中国西电、特变电工、天威保变
换流阀 中国西电、许继电气（行情，资讯）、电科院
平波电抗器 中国西电、特变电工
二次设备 国电南瑞（行情，资讯）、许继电气
可控串补 电科院、荣信股份
铁塔网架 风帆股份、东方铁塔、金洲管道
电力电缆 通达股份、三普药业、汉缆股份
绝缘子 大连电瓷、金利华电
铁芯剪切设备 启源装备
换位铝导线 经纬电材
特高压投资涉及参考标的公司一览
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