根据9月19日申银万国发布的最新研究结果显示，在国内经济转型、国际经济再平衡的背景下，中国经济将在未来一段时间内处于弱周期状态。中国经济将呈现较高增长、较小波动、增长点更趋多元化的弱周期特征。
申银万国分析认为，两大因素决定中国经济将在相当长时间处于弱周期状态。
一是，从国内看，经济转型开始对经济产生实质影响。一方面，发展重点从速度转向质量、资源要素价格提高等将降低增长速度；另一方面，民营经济、中西部、消费条件改善有利于提高经济增长的稳定性。
二是，从国际看，金融动荡加剧，经济增长乏力，全球经济恢复期可能延长。次贷危机阴影仍未走出，欧美再陷主权债务危机。财政政策空间不大，货币政策基本上也将用到极致，但经济仍难见起色。中国经济高增长的外部环境已经发生变化。
同时，报告也表示，在关注风险的同时，新增长力量使得我们没有必要对中国经济前景过于悲观。从投资转型的角度看，这主要集中在民间投资、中西部、二三线、装备升级投资以及消费性投资；从出口转型的角度看，这主要体现在出口的结构升级、以及来自新兴市场出口的增长。
就短期（3-9个月）而言，申银万国认为，四季度经济增长问题不大，风险或在明年。另外，从目前来看通胀回落但仍处于高位，预计要到明年4月份左右CPI涨幅才能回落到4%左右。
政策节奏取决于增长和通胀。基于上述两项判断，申银万国认为，明年一、二季度之间政策放松的概率较大。放松的方式将以定向放松为主，在资金方面，会先下调中小金融机构的存款准备金率；在项目方面，加大转型性投资开工和扶持力度。
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