指数化投资空间和潜力大 港股ETF年内或有突破

在19日召开的“第五届指数与指数化投资论坛”上，与会嘉宾普遍认为，指数化投资具有独特的优势和良好的发展前景，近年来国内指数化投资特别是ETF产品已经取得了长足进展，但还存在各种不足。未来有关方面将进一步采取措施改善交易机制和产品创新机制，特别是推出跨市场、跨境ETF产品，全面推动指数化投资在国内证券市场的发展。从长远来看，ETF期权、ETF期货、ETF结构化产品等创新都可以在考虑之列，指数化投资的空间和潜力巨大。上交所相关人士表示，今年港股ETF会有突破。
指数化投资发展迅速
中证指数公司副总经理刘忠表示，与国际市场相比，国内指数化投资以及ETF市场起步较晚，从2002年开始出现指数化产品，到现在还不到10年的时间。得益于2007到2009年的大牛市，指数型产品的发行数量呈跳跃式发展。
深圳证券交易所基金管理部总监陈文权介绍说，深交所于2006年推出第一只ETF产品深圳100ETF，在此后若干年内都只有那么一只产品。但最近一年多来发展迅速，目前已有8只，到今年底上市的ETF产品会超过14只。
刘忠认为，国内指数化投资得到快速发展，有多方面的原因。首先，市场快速发展，大量的共同基金以及各种私募基金、理财产品，需要更多的投资产品，除了传统的主动型投资外，还需要被动型投资这种新型的管理模式。其次，经过将近10年运营实践，指数化产品的优势逐渐体现并得到市场的认同。指数化产品具有透明度高、低成本、可复制等优势。以业绩来看，2005年之前成立的10只被动型指数基金，和之前成立的111只主动型基金相比，在各个年度的综合业绩要超过后者10%左右。最后是政策上的支持，除了交易所、指数公司在推动指数化产品发展方面做了大量工作之外，证监会在今年年初为股票指数化产品专门开辟了审批通道，极大地促进了指数化产品的发展。
但国内市场指数化投资在快速发展的同时，也还存在着一些不足。刘忠认为，一是产品规模化不够。目前没有一家真正意义上的专业化的被动型产品管理机构，被动型产品分散在众多的资产管理机构之中。二是指数产品多样化不够。目前主要集中于大盘蓝筹指数，行业指数产品目前还是空白，跨市场指数还没有推出。三是指数化投资优势还没有充分的发挥出来，尤其是在制度设计上需要进一步创新，包括完善交易机制、申赎机制、审批机制，并发展相应的衍生产品。在国际市场上，去年ETF期权交易量占全部指数期权交易量的一半以上，但目前国内ETF衍生产品几乎还没有，ETF纳入融资融券标的也刚刚起步。
ETF产品发展前景广阔
对于未来ETF产品发展的思路，上交所基金业务部总监助理汤弦表示，目前需要进一步把单市场ETF做得更好，特别是要强化风险控制。如果ETF运作的基础不牢，风险会扩散到整个市场。
陈文权也表示，深交所下一步发展ETF产品的思路：一是要强化风险意识，确保ETF产品的安全运行。二是要下大力气加大单市场ETF的发展。深交所内部已经初步形成一个多层次资本市场体系，这为深交所基金产品包括ETF产品的开发和发展提供了非常好的基础。深交所希望在多层次资本市场健康发展的基础上，开发出一些能够体现深圳市场特色，成长性较好，受到市场和投资者欢迎的指数和指数产品。三是积极推进跨境ETF、港股ETF、跨市场ETF，积极探索黄金ETF、债券ETF产品，不断完善ETF产品相关的配套制度。比如在交易制度方面，考虑是否可以实现期权回转交易、建立做市商制度、把ETF作为融资融券标的。
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汤弦认为，未来在ETF产品的相关政策，比如在发行机制、T+0交易、融资融券等配套政策推出方面，还有很大余地。如果这些制度红利兑现，可能给市场带来巨大变化。2009年中国内地ETF交易量在亚太地区排名第一，去年排名已经降到第三，今年可能还要下降。对此，交易所应进行系统化研究，促进相关政策制度逐步推出。
关于跨境ETF，汤弦表示，上交所已经做了规划，今年港股ETF会有突破。另外，上交所也在考虑能否和国外市场进行合作，把国外已有的ETF通过跨境资产的方式引入到国内来。如果这一步能够实现，将给国内基金市场带来翻天覆地的变化。如果市场基础非常牢固，在ETF产品方面还有许多工作可以做，比如跨系统实现资产ETF化，ETF期权、ETF期货、ETF结构化的产品等。总之，ETF产品具有巨大的发展空间。
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