当前阶段，我国的通胀水平已经临近拐点，紧缩政策或将面临适度调整，汽车行业景气回升的最大制约因素有望逐渐衰减。且当前汽车行业政策不确定性已基本消除，8 月份汽车销量也已表明乘用车需求已恢复正常增长，商用车销量降幅也在逐步收窄。我们判断汽车行业景气下滑已接近尾声，向上拐点或已不远。
目前汽车整车板块平均估值仅为 11 倍PE，这一估值水平已经充分反映了各种负面因素，而正在累积的积极因素则将有效阻止汽车行业景气程度的继续大幅下滑。总体而言，我们认为汽车板块已具备足够的安全边际和良好的防御价值，汽车又是早周期行业，当前宏观背景下向上的拐点已渐行渐远，一旦紧缩政策放松，汽车行业将迅速重回景气上升通道，汽车板块的进攻性也将得到充分体现，我们建议“标配”汽车股。
具体标的选择上，我们建议重点关注业绩增长确定且估值足够低的乘用车及零部件龙头企业。汽车经销商受益于稳步增长的售后市场业务，同时还可通过不断新建网点拓展成长空间，在新建网点逐渐成熟后业绩有望大幅增长，我们也建议重点关注。
重点推荐组合：上海汽车(600104)、一汽富维(600742)、亚夏汽车(002607)、庞大集团(601258)、远东传动(002046)、鸿特精密(300176).
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