一、事件概述
东方航空公布8月份运营数据，国际航线情况有所好转，增长好于国内航线。
二、分析与判断
从1-8月累计数据来看，国际航线收入客公里仍然保持了近20%的较快增长。
东方航空1-8月累计客座率达到79.27%，相比去年同期提高了1.32个百分点，高于75.09%的历史同期平均水平。其中国内航线客座率达到80.99%，同比提高了1.78个百分点，高于77.55%的历史同期平均水平；国际航线客座率为75.75%，同比提高了0.85个百分点，高于69.94%的历史同期平均水平。（1）客运方面，国际航线收入客公里同比增速为19.65%，相比去年60.94%的增速有所回落；国内航线收入客公里同比增速为8.25%，相比去年的48.05%也有所回落。（2）货运方面，国际航线收入货运吨公里增速为-0.35%，相比去年107.86%的增速大幅下滑；国内航线收入货运吨公里同比增速为-7.03%，相比去年同期41.68%的增速也下滑较快。
从8月当月数据来看，国内和国际航线的盈利情况都略好于去年同期，国际航线情况有所好转，增长情况好于国内航线情况。
东方航空8月当月客座率为82.66%，相比去年同期降低了0.97个百分点，高于73.38%的历史同期平均水平。其中国内航线客座率达到83.21%，同比降低了0.89个百分点，高于79.20%的历史同期平均水平；国际航线客座率为81.18%，同比小幅降低0.43个百分点，高于76.18的历史同期平均水平。（1）客运方面，国际航线收入客公里同比增速6.16%，相比去年同期的69.75%大幅下滑；国内航线客公里收入同比增长1.77%，相比去年同期的48.56%也有大幅回落。（2）货运方面，国际航线收入货运吨公里增速为6.16%，相比去年69.75%的增速下滑较快；国内航线收入货运吨公里同比增速为1.77%，相比去年同期的48.56%也下滑较快。
从细分航线数据来看，重点跟踪的东方航空30条重要国内航线客流量涨多跌少。
从细分航线数据来看，我们重点跟踪的东方航空30条重要国内航线客流量中，有17条航线实现同比正增长，13条航线出现同比下滑。
其中，有12条航线实现了20%以上的增长，上海虹桥-广州、广州-上海虹桥和上海浦东-海口增幅居前，分别为98.66%、85.13%和65.07%，同比下滑较大的是上海虹桥-长沙同比下滑55.47%，上海虹桥-厦门同比下滑27.84%，深圳-上海浦东同比下滑36.87%。
三、盈利预测与投资建议
一方面，国内航线运力投放相对温和，供需缺口将是航线客座率的保障；另一方面，全球经济疲软导致油价持续回落，促使航空公司油料成本呈现下降趋势。与去年同期相比，世博会高峰期后国内航线增速普遍下滑，但今年加入天合联盟后国际航线保持较快增长，继续看好东方航空的全年业绩，11、12年每股盈利为0.55元、0.63元。维持公司"强烈推荐"评级。
四、风险提示
国内经济出现硬着落。
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