
提起债券投资,很多人都认为是个枯燥乏味的工作,辛苦一年也赚不了多少钱。但实际上,无论股票投资还是债券投资,真正的高手不会豪赌高收益,而是寻找确定性收益。
陈钢正是以此为目标的。
陈钢有9年的债券投资研究经验,曾供职于兴业证券、银华基金、中国人寿资产管理有限公司等,现担任天弘基金固定收益总监兼固定收益部总经理。在中国人寿进行债券投资的5年多时间里,他做到了熊市不赔钱,牛市战胜指数。
陈钢在总结经验时说:“专注于债市才能做出成绩。债市的流动性和股市有所不同,往往趋同性很大,看多的时候集体看多,买不到;看跌的时候集体看跌,卖不掉。所以做债要领先一步,克服流动性障碍,才能做得比别人好,而在这方面,经验和敏感至关重要。”
走上债券投资之路
陈钢之所以走上债券投资的道路,其中有个人兴趣,也有一些机缘巧合。2000年到2002年,陈钢在北大读研究生,当时北大有很多具有国际投资经验的教授,为他带来了许多新思想。
一位具有国际投资经历,后到北大做访问学者的教授讲课时曾提到,1998年金融危机爆发,俄罗斯被认为将拒付美元债券的利率和本金,该债券已从100元面值跌到了20多元。绝大多数人都非常悲观,认为俄罗斯肯定会违约,而那位教授却判断这种债券很有价值。他认为俄罗斯民族有种坚忍不拔的性格,那些以为将会出现债务违约的人,是不了解俄罗斯的民族特点,所以他坚信俄罗斯不会违约,并买了很多该债券。待到2000年底,金融危机已过去两年,该债券从20多元涨到90多元。那位教授笑称,他的退休金以后都是俄罗斯政府发了。
听了这段传奇经历,陈钢颇有感触,债券投资的艺术性深深地吸引了他。陈钢认为:“投资不是简单局限于仅看宏观经济,而应当是基于深厚的文化底蕴,了解历史和文化的各个方面。以前大家只认识到股票能带来高收益,其实债券也会有很高的收益,这是个非常有意思的领域,引人入胜。”
后来,北大成为国内最先开设固定收益课程的高校之一,陈钢毅然选择了固定收益这一“新事物”,系统地学习了专业知识,从此立志于债券投资。
把别人的钱当自己的钱
毕业后,陈钢先去了券商做债券研究,后来做过公募基金和险资。经历过多个行业的债券投资,他最终还是选择重回公募基金。陈钢认为,券商的机制比较好,业绩做好了会有比较高的提成;险资的理念是注重绝对收益;基金做相对排名,注重相对收益。
陈钢告诉中国证券报记者:“我个人对相对排名看得比较淡,不管谁的钱,都当作是自己的钱,能多赚则多赚,最好不要赔。这点跟郭总的理念比较一致,天弘基金的考核不单纯追求排名,把绝对收益也作为一项重要考核内容,所以我加入了天弘基金。”
陈钢在中国人寿工作时,管理的资金量比较大,一个大账户的规模就超过了公募债基的整体规模。虽然股票二级市场投资、打新股、可转债对债基提高收益的作用很明显,但陈钢一直坚持自己的理念,做确定性的收益。“当股票市场有确定性机会时,积极参与,否则就谨慎应对,专注于债市的确定性机会。”陈钢说。
中国资本市场行情瞬息万变,基金经理往往各领风骚三五月,行情轮动就变脸。能做到熊市不赔钱、牛市战胜指数的基金经理并不多,陈钢正是其中之一。
陈钢总结说:“关键是心态比较平和,做收益才是最关键的。短期不赔钱不好做,没必要盯着短期排名。把别人的钱当作自己的钱,长期下来,做到熊市不赔钱、牛市战胜指数才是我追求的目标。”
做判断要跳出思维惯性
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