投资要点
未来业绩增长来自于两个方面
1）2011-2012年的业绩增长来自于高速工具钢、非晶带材等产能利用率的提高。
2）2013年及以后的业绩增长主要来自于多个产品产业化规模的提升，包括金刚石锯片、磁性材料、以及公司近期四大项目涉及的难熔材料、特种焊材、粉末冶金及纳米晶带材等。
超硬难熔材料
子公司安泰钢研于7月完成增资，金刚石锯片扩产在即；高速工具钢4万吨扩建已经完成，产能将逐步释放，是未来两年推动超硬难熔材料盈利增长的主要因素；难熔材料目前产能利用率接近100%，近两年将小幅增长，2013年新项目建成后将有大作为。
功能材料制品
非晶带材是资本市场关注焦点，产品市场前景乐观，但目前宽带稳定性问题尚未解决，盈利贡献有限；磁性材料新增1,000吨生产线正在进行热试，预计2011年烧结钕铁硼产量将达到1,400吨，公司未来对磁性材料的发展目标为行业前三，据此推测公司总产能将扩张至近万吨。
精细金属制品
焊接材料是公司精细金属制品业务2011年的最大亮点，收购三英焊业后药芯焊丝产能提升幅度高达150%；粉末冶金制品及特种合金等产品未来两年将保持平稳。
盈利预测与估值
预测公司2011-2013年实现每股收益0.35、0.48及0.69元。公司分散化经营和股权激励计划将提供一定的业绩保障，同时考虑到其新材料龙头的地位，我们认为公司可享有一定的估值溢价，目前估值基本合理，给予"观望"的投资评级。
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