三季度业绩略超预期，四季度业绩有保障
公司预告三季度净利润增长45-65%，我们估计前三季度利润在5000万左右，测算三季度单季利润达2000万，同比增长84%略超预期。预估第四季度可能有两套LNG液化装置交付，增加收入5000万左右，第四季度业绩有保障。维持全年利润6900万，EPS 1.03元预测。募投项目6月投产，二期项目明年投产。公司募投车用供气系统生产线已于6月投入使用，目前开工饱满。公司公告使用超募资金6200万元投入二期项目建设，二期项目总投资1.2亿元，达产后将形成4套LNG液化装置和20套LNG加气站产能，预计明年下半年投产。产能快速扩张保证公司产能跟上LNG设备需求增长，同时与未来进入该行业的竞争对手拉开差距。
三大油跑马圈地，加快LNG加气站投入
中海油规划未来五年建设1000座LNG加气站，除去土地建站成本在100亿元。昆仑能源今年计划兴建230座LNG加气站，十二五期间计划兴建1000-2000座LNG加气站。我们估计未来5年中国投建加气站在3000-5000座，市场需求规模达到250-500亿元。公司承担863项目成功研制国内第一套LNG撬装加气站，其具有模块化、占地小和适应性好的优点，适合大规模推广，目前公司占LNG加气站50%的市场份额。LNG加气站的加快建设将有利于LNG重卡快速推广，拉动LNG应用全产业链发展。小型LNG液化装置和车船用供气具有巨大发展潜力。小型LNG液化装置适应我国天然气储量分散特点，还能实现煤层气焦炉气的有效回收利用。LNG重卡客车节油环保效益受到用户认可，获得大力推广。公司车用供气系统今年出货超过10000套，超过以往出货量总和。
维持"审慎推荐-A"投资评级
公司是LNG应用设备龙头，是行业发展的先行者和推动者。我们看好LNG作为新兴能源替代石油的巨大成长空间，公司将受益行业发展出现爆发式增长。维持11、12年EPS 1.03、1.71元预测，目标价45元。
风险提示
LNG行业发展低于预期，竞争加剧。
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