本轮房地产调控是从去年4月份开始的，有关方面通过采取包括财政税收、信贷融资等各方面的政策工具，再加上还使用了一定的行政手段，应该说到去年年底各地房价过快的局面已经得到了扭转，今年以来更是出现了房价陆续松动的状况。时下，人们的普遍预期是，房价将会开始明显下跌。
房地产调控刚开始的时候，房价并没有下跌，但是股市上的房地产股票却大幅度下跌。根据申万研究所编制的行业指数，从去年4月份到今年9月份，房地产指数的最大跌幅是35.67%，不但与同期的中房指数根本无法相比，也远远超过同期大盘26.19%的最大跌幅。房地产股票之所以大跌，最主要的原因在于投资者普遍认为房地产后市不看好，房价的下跌会拖累房地产企业的业绩，从而形成标准意义上的“戴维斯双杀”。尽管在调控期间，房价似乎并没有出现下跌，但这无从对房地产股票构成支撑，因为大家想到的是，由于房价不跌，政府就一定会出台进一步的调控政策，这样以后房地产行业的环境将更差，房地产股票也就更加没有机会了。
现在，在折腾了一年半以后，终于看到了房价下跌的动向。在一些地区，还出现了“退房潮”，个别城市甚至已经要求试图调整“限购”政策了。那么在这种情况下，房地产股票又会怎么运行呢？有人担心它还会进一步下跌，因为现在房地产公司的经营状况并不理想，资金匮乏，销售困难，这自然会影响到其业务的正常进行。不过，话也要说回来，由于房地产股票下跌比较多，其估值是明显偏低的。有人计算过，现在有些大型房地产公司的股票，其内在价值已经包含了房价下跌20%的因素。因此，一种比较简单的预测是，在房价下跌以后，如果管理层保持现行调控政策基本不变，而房地产公司在几经调整后其业务也逐渐正常化，那么它们的估值就会稳定下来，而且很可能其合理水平是会比现在要高，这样一来，房地产股票就会出现相应的上涨。这次汇金出手增持股票以后，市场上也是金融服务与房地产板块的反弹幅度最大。
当然，在承认房地产股票确实存在比较明显的反弹机会的同时，人们也应该看到，这种反弹在很大程度上是由于前期超跌比较严重，一旦这种超跌局面得到矫正，那么后市就只能随波逐流了。显然，这次的房地产调控，实际上是向市场发出了一个明显的信号，即中国经济以房地产为支柱的局面将得到改变，房价持续上涨以及房地产公司能够轻易地获取暴利的时代，应该说是基本结束了。虽然，由于中国走城市化、工业化道路的趋势不会改变，因此房地产还会有较长时间的发展期，而且基于地少人多的特点，在一定时期房地产行业还是会出现相应的泡沫，但是这些都已经不再是市场的主流。当人们看到大量的房地产公司开始转向开发矿山时，就应该承认房地产股票的黄金时期与这个行业的高速发展时期，都已经结束了。因此，现在房地产股票可以出现超跌反弹，但在中线走势上不会真正强于大盘。
另外，现在投资房地产股票，还需要注意的是对标的公司的遴选。在行业景气程度下降的情况下，不能想象各公司都会有不错的表现。不能排除会有一些公司因为前期资金链绷得太紧，并且在开发策略上又出现了问题，结果陷入被动。有媒体估计国内会倒掉1/3以上的房地产公司，这也许有点夸张。但是，上市的房地产公司中一定也会出现业绩大幅度下滑的案例。即便只是个案，但也是需要加以提防的。所以，现在房价下跌了，对于房地产股票来说可能是好事，会促使其运行环境的正常化。但是，这只是带来了股价合理回归的希望，今后要有超额收益，可能性就很小了，而这正是热衷投资房地产股票的人们所需要加以注意的。
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