前三季度收入同比增长21.2%，净利润同比增长27.8%
公司公布三季报，前三季度实现收入11.3亿元，同比增长21.2%，较上半年提升0.3个百分点；第三季度实现收入3.9亿元，同比增速为21.8%。
前三季度实现净利润9886万元，较去年同期增长27.8%，较上半年同比增速提高1.9个百分点；第三季度实现净利润3672万元，同比增长31%。前三季度EPS为0.54元，第三季度EPS为0.20元。
前三季度毛利率提升0.4个百分点，期间费用率降低0.5个百分点：前三季度公司的毛利率为19.3%，较去年同期提升0.5个百分点；期间费用率为8.2%，同比降低0.5个百分点，其中销售费用率为4.3%，提升0.1个百分点；管理费用率为3.9%，减少0.6个百分点；财务费用率持平。前三季度费用控制出彩。
欧美陷入二次衰退，凸显防御重要性
随着欧债危机愈演愈烈，美国经济复苏乏力，欧美陷入二次衰退的担忧。
欧美经济疲软令国内出口增速逐步下滑，经济增长放缓的势头延续。在这种情况下，防御凸显重要性。
根据历史业绩看，公司的收入只是在09年金融危机、三聚氰胺两个事件叠加的影响下出现过小幅下滑，而净利润一直保持平稳较快的增长势头，尤其值得注意的是当09年收入下滑时，由于石油价格的剧烈下挫，令公司毛利率出现大幅提升，驱动利润增速反而达到历年高点。
我们认为公司具备防御特征的原因来自宏微观两方面，宏观角度看，塑料包装行业具备防御性；微观角度看，一旦宏观经济出现极度恶化，石油价格往往随之大幅下挫，毛利率的提升能在很大程度上抹平甚至超额抵消公司收入下滑的不利影响。
估值具备吸引力，维持“买入”评级
公司当前股价对应2011-2012年EPS的PE分别为19倍、15倍，我们认为公司未来三年利润的复合增速将达到23%，无论从其业绩增长情况及可比公司当下的估值水平来看，公司目前的估值水平具备吸引力，维持“买入”评级，目标价20.6元。
风险提示
塑料制品出现安全性事故、美国推出QE3刺激油价重新上涨。
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