王亚伟三季度看错做错业绩大滑坡

过去的三季度，基金界的模范王亚伟操作其实并不如人意，其掌管的华夏大盘和华夏策略净值表现明显落后，且均排到了同类型基金后四分之一的位置。十大重仓股三季度无一上涨，且有四只个股的跌幅在30%左右。
这样的业绩自然跟王亚伟对市场的错误判断以及失误操作有关。在三季度初期，王亚伟认为A股市场下跌有限，中期虽然也变得谨慎，认为下半年难以出现整体性的投资机会，但整个三季度华夏大盘和华夏策略均保持了较高的仓位运作。此外整个三季度，CPI也没有像王亚伟预期的那样出现见顶回落。
高仓位操作
在内忧外患的夹攻下，A股市场在7月中旬便开始掉头向下，而9月下旬个股的急速下挫更是让投资者们无从躲避。整个三季度，上证指数下跌了14.59%，A股市场哀鸿遍野。
这个残酷的市场现实，貌似让明星基金经理王亚伟有点出乎意料。在7月20日披露的二季报中，王亚伟还表示，未来通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。
然而就在二季报发布后，市场开始转头向下，进入明显的下跌通道。截至8月24日发布半年报时，上证指数已经下跌了9.15%。在半年报中，王亚伟仍然认为，随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。不过，整个三季度通胀并没有像王亚伟预期的那样出现见顶回落。
尽管王亚伟认为下半年难以出现整体性的投资机会，但从其三季度的仓位来看，他对后市还是比较乐观。在股市大幅下跌的三季度，王亚伟掌舵的两只基金都保持了较高仓位运作，其中华夏大盘精选三季末仓位达88.70%，和二季末基本持平，最高股票投资仓位只有80%的华夏策略精选仓位达到73.47%，比二季末下降超过两个百分点。
也正是在高仓位的操作中，华夏大盘和华夏策略三季度净值表现明显落后。三季报显示，华夏大盘净值单季度下跌12.52%，同期基准业绩跌12.43%，华夏大盘落后基准业绩1.06%。在268只混合型基金中排名第232名。华夏策略精选虽然三季度跑赢了基准业绩，但净值下跌11.13%，在268只混合型基金中排名202名。而一季度，上述两只产品分别在同类型基金中排名第二、第三名；二季度则分别排名第49和第40名，均排到了混合型基金前四分之一的位置。显然三季度，两只基金的表现均拖累了全年业绩的后腿。
大举买入两个股
对比三季报和二季报可以发现，王亚伟前十大重仓股的显著变化是在第三季度大举买入了大秦铁路)(601006)和兴业银行(601166)两只个股，同时对珠海中富(000659)和美尔雅(600107)进行了大幅减持。
三季报显示，华夏大盘和华夏策略分别持有大秦铁路5800万股和1200万股，且分别是两只基金的第二大和第四大重仓股。而一季度和二季度，华夏大盘和华夏策略均未将大秦铁路纳入十大重仓股行列。
三季度被纳入十大重仓股行列的还有兴业银行。二季度末，华夏大盘仅持有兴业银行336万股，三季度增持了近1664万股至2000万股；而二季度末并未持有兴业银行的华夏策略买入该股近1000万股。
珠海中福、峨眉山A和美尔雅三季度末均从王亚伟前十大重仓股中消失。
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其他重仓股方面，上述两只基金的操作高度一致，华夏大盘精选和华夏策略同时对葛洲坝(600068)和中国联通(600050)进行增持，并双双对广汇股份(600256)、山东海化(000822)、洪都航空(19.70,-0.91,-4.42%)(600316)等进行小幅减持，对东方金钰(600086)、宝钢股份(600019)和广电网络(600831)持股不变。
四只重仓股跌30%左右
虽然大秦铁路和兴业银行受到了王亚伟的青睐，但从三季度的表现来看，这两只个股均不乐观，大秦铁路跌12.45%，兴业银行跌8.09%。被减持的美尔雅更是暴跌41.35%，几近腰斩，珠海中富也大跌27.91%，峨眉山跌8.02%。
纵观整个三季度，王亚伟掌舵的两只基金，其十大重仓股无一上涨，且四只个股三季度的跌幅均在30%左右。葛洲坝跌33.19%，洪都航空跌31.69%，山东海化跌29.62%，东方金钰跌26.27%。跌幅在5%以内的仅有两只，即广汇股份和中国联通，三季度分别下跌4.21%和1.99%。其它四只重仓股跌幅也均在10%左右。
对于四季度投资，王亚伟在季报中认为未来通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。将“自下而上”寻找投资品种，优化组合，着眼未来进行长线布局。
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