事件
公司发布三季报,1-9 月实现营业收入45.92亿元,同比增长22.28%;实现归属于上市公司股东净利润约1.87 亿元,同比增长约3.6%;每股收益0.90元,同比增长3.4%。第三季度公司实现营业收入16.77亿元,同比增长18.82%;归属上市公司股东净利润7771.53万元,同比增长43.17%。
简评
光纤价格同比回升 毛利率提升提振公司业绩
公司三季报业绩表现优异,第三季度净利润同比增长43.17%,1-9月同比增长3.61%。远好于上半年同比下降13.11%的业绩。主要原因为:今年第三季度的毛利率上升到19.62%,远好于去年第三季度的14.27%。
今年光纤价格比去年同期有所回升,去年同期光纤价格为63-65元/芯公里,目前光纤价格虽然由上半年的71元/芯公里小幅下降到约68元/芯公里,但仍高于去年同期水平。公司光纤产量的增长在光纤价格的回升中获得良好收益,推动总体毛利率得到提升。
光纤生产订单饱满 移动集采有望总量和份额双增长
公司今年光纤产量预计达到1700-1800万芯公里,比去年增长约50%。今年公司光纤生产订单饱满,扩产的产量基本上能全部转化为销售量,如果今年国内光纤市场价格能维持现在水平,则全年光纤部分收入将比去年有较大幅度提高。正在进行的中国移动光纤光缆集采中,光纤集采总量由去年的约2200万芯公里增长到约3400万芯公里,增长约54%。公司有望取得订单总量和份额双增长的结果,进一步巩固市场领先地位。
随着中国电信和中国联通FTTx的推进,今年国内室内光缆的需求明显增长。今年公司室内光缆部分增长显著,预计收入将由去年的1个多亿增长到接近3亿元。
自产光棒降低光纤产品成本 打通全产业链增强公司行业地位
公司已形成光棒-光纤-光缆的全产业链生产体系,在国内光纤光缆生产企业中具有产业优势,成为公司保持行业中较高水平毛利率的保证。公司光纤预制棒生产已成为公司光纤光缆产品的重点竞争优势。目前公司光棒月产量为25吨左右,全年产量预计将达到约300吨,仅此一项可为公司节省4000万左右的成本,成为公司整体毛利率提高的重要因素。目前公司自产光棒还未达到所需光棒的一半,预计明年光棒达到约500吨左右的产量时,将进一步降低公司光纤生产成本,提高公司业绩。
费用率增长较快,影响公司业绩
公司今年第三季度,三项费用率增长较快,由去年的11.11%增长为13.16%。其中管理费用约为1.16亿,比去年6715万增长近1倍,管理费用率由去年的4.76%增长到6.94%。主要原因为人工工资的增加以及对新项目研发投入增加所致。销售费用由3512万元增长到4664万元,增长约33%,费用率由2.49%增长到2.78%,主要因为是目前信贷环境紧张,公司大幅增长的借款产生的利息增长较快。费用的增长在一定程度上影响了公司业绩,考虑到目前国内市场环境,公司需加强内部管理以降低各项费用。
新业务进展顺利,将成为明年业绩新增长点
公司ODN产品已经开始贡献业绩,第三季度收入超过2000万,随着未来宽带网络建设的提速,公司ODN产品将有更大的发展空间。海缆是公司又一新的业务方向,目前工程建设已经完成,9月份已获得小量订单。未来几年国内海上发电项目将成为公司海缆产品的极佳发展机遇,有望成为继光纤光缆产品外,公司又一主要业绩贡献来源。
盈利预测和评级
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亨通光电:全年业绩有保证
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