过去两星期力指外币急升谨属反弹，亦连续两期提及巴西、印尼央行等减息，已为未来经济陷入衰退带来警号，而上期推介欧元沽盘惨遭止蚀，不过同日某投行亦已发表研究报告指欧元仓位同遭止蚀，不过却建议重新在1.42开盘。本周数据、消息一大堆，美国联储局会否推QE3 ; 澳洲央行、英伦银行及欧洲央行利率决议 ; 欧盟财长会议就上周之「利好消息」落实细节、G20会议以及美国失业率及非农数据等等。文章见报后读者该能一一知晓，但奇怪在于执笔时欧元从开盘就从1.42急跌回1.36水平、澳元在澳洲储备银行将利率从4.75%减至4.5%后亦从1.07急跌至1.02水平，有经验或有做功课的投资者该知道货币的平均每周波幅，500点子左右该算是一个不错的波动，但在短短两个交易日就出现如此大的波幅，就反映本周有点奇怪了。若是一个普通的交易周，可能数据集中在周初，还可以解释，但若在上述数据、消息一个都公布前就已跌了500点子，这才奇怪。要不本周将出现急跌1,000点的单周跌幅，要不，在调整过后欧元及澳元等将维持上落市的格局，而笔者相信后者机会较高，不过连澳洲储备银行亦开始减息下，相信中线澳洲已不乐观。只要年底收盘在1.02水平下方，相信2012年澳元将有机会下试0.86-0.88水平。
日本政府周一在今年内第三次入市干预日圆汇价，据《朝日新闻》报导这次干预共动用了1,280亿美元资金，远比上次在8月4日时干预的600亿美元为高。虽然未知这次干预能否有效，因上次汇价顿时下跌300点，这次则从75水平急跌至79水平，不过今次财务大臣威胁将继续干预，口风明显比以前强硬。而美国期货经纪行明富环球因卖盘失败被迫申请破产，成为首家因欧债危机倒下的大型金融机构。根据雷曼倒闭的经验，金融机构破产可能会引起一连串交易对手风险，为减低有关风险，各大交易所已停止明富环球进行交易。虽然避险情势仍旧高涨，但同时有早前瑞士央行不断入市干预阴影下，日圆短线同样难以成为避险工具，投机者亦暂时不会大幅推高日圆。技术上，在过去3个月美元兑日圆基本上就只在76-78窄幅上落，虽然上周美元兑日圆屡创新低，不过每次破位就只微跌20点子然后反弹，反映投机者对博取日圆大幅升值亦甚有戒心，笔者认为美元兑日圆若企稳在80水平，否则暂时仍难言见底而继续处于上落区间，但中线笔者仍认为美元兑日圆有条件重返今年4月初自G7联手干预后的高位85水平。
至于欧盟财长讨论细节及G20会议结果如何也好，未来一段时间欧洲将不时继续传出不利消息，例如周一希腊总理帕潘德里欧失惊无神呼吁就欧盟新救助协议进行全民公投，令市场又感惊讶，而欧债危机对金融机构造成的冲击正不断显现，例如早前的Dexia事件、多家欧美银行被降级等。欧盟之前公布的方案主要针对希腊的问题，当意大利、西班牙等国家的债券陆续到期时，欧债危机势将再度升温，到时欧美金融机构将要面对新一轮压力。国家出事拖累金融机构的财政，欧债危机比金融海啸更难处理。
（BMI基金管理高级副总裁陈健豪）
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