华谊嘉信（300071）今日至收盘涨7.62%，全日换手率为6.49%。公司是本土最大的线下营销服务供应商，主要服务产品包括终端营销服务、活动营销服务和其他营销服务。公司09年被亚洲最大的营销服务评估公司R3评为北京地区线下营销第一名，客户包括惠普、微软等全球巨头以及联想、伊利等国内知名企业，由于线下营销粘性较强，公司现有客户流失率较低，为公司未来稳定发展提供了保证。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.41、0.55、0.73元；对应的动态市盈率为43、32、24倍；当前共有4位分析师跟踪，4位给予“买入”评级；综合评级系数2.00。
公司前三季度营业收入为6.94亿元，同比增长82.39%；归属于上市公司股东的净利润为2379万元，同比增长10.47%。公司营业收入同比大幅上涨82.39%，主要是由于公司终端销售团队管理业务及新增供应商管理业务增长幅度较大，特别是公司新增的客户华信石油贡献显著。未来随着公司加大互动营销等业务的拓展，国联证券预计公司毛利未来会出现逐步上升的趋势。
公司公告以不超过人民币3200万元收购上海东汐广告传播有限公司51%股权，根据对赌协议，东汐广告2011年净利润将不低于1200万元，占公司2010年净利润的36%和2011年全年净利润的31%，收购将大幅提升公司利润规模。申银万国表示，通过对东汐广告的收购整合，将有助于在现有线下营销、互联网营销产品线中融入户外媒体广告业务，实现线上、线下的有效整合。同时，东汐广告当前收入结构严重依赖于光明乳业，而公司具备丰富的客户资源，未来有助于提升东汐广告品牌形象，扩大客户来源，降低客户依赖风险。
公司与同行业的营销巨头仍然有着不小的差距，所以公司近一两年的重心仍然在内部管理系统（包括HR系统、运营管理系统等）的研发和搭建上，一旦内部管理系统完成，有望对公司未来的项目跟进以及财务上进行系统化管理。另外，公司近期收购了东汐广告公司，未来公司的外延式扩张有望加快，但公司现在收购的方向仍然是对现有业务的补充，特别是能够完善公司线上和线下营销网络的营销公司。
投资建议及评级
国联证券预测公司2011-2013年每股收益分别为0.41、0.51和0.71元，处于行业估值的较高位，仍然维持对公司“谨慎推荐”评级。
风险因素
创业板估值下调的风险以及公司核心人才和大客户流失的风险。
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