高华证券11月7日发布的研究报告称，2011年三季度，A股上市公司盈利平均同比增长13.8%，剔除金融股后的平均同比增幅为8.1%，今年以来同比增幅为20.7%/15.3%，主要受到周期性板块，如水泥、有色金属等，以及消费板块的推动。航运、钢铁、保险和券商板块增速落后。预计四季度盈利同比增速将进一步下滑至7%左右。
中游行业(即工业品的制造商及服务提供商，例如建筑材料、化工品、资本品和航运企业等)的盈利增幅放缓的幅度最大(与上半年相比，三季度中游行业盈利同比增速平均下滑了33个百分点)，原因在于这些行业一般来说经营杠杆相对较高，而上游原材料和消费相关行业的盈利情况相对较好(如石油和煤炭、零售、医疗保健等)。高华认为由于总体需求将继续走软，未来几个季度该趋势将延续。这在很大程度上也支撑了高华对消费板块和估值较低的上游板块(煤炭)更为青睐的观点。
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