康师傅控股（00322.HK）与百事就互相在中国的饮料业务达成战略联盟，国泰君安（香港）11月7日发表研究报告指出，是次合作对两家公司均有好处，并有助进一步加强康师傅在软饮料的市场地位。
不过康师傅在中国消费品市场重要性进一步加强，却令该机构对此次交易能否获得商务部批准存在一定怀疑。
康师傅控股11月4日下午收市后在港交所发布公告，宣布公司当日与百事就中国饮料业务的相互战略联盟订立协议。据此，百事同意将其在中国非酒精饮料装瓶业务的全部权益出让予康师傅饮品控股，从而换取康师傅控股在中国饮料业务公司的9.5%直接权益；另一方面，百事有权选择增持康师傅饮品控股权益至20%。
此次交易仍有待商务部批准，而在交易生效后，康师傅饮品控股将制造及分销百事拥用若干商标项下的碳酸饮料产品、佳得乐运动饮料产品、纯果乐及联合品牌果汁饮料及阿夸菲纳非碳酸水饮料产品。
国泰君安（香港）指出，康师傅在中国即饮茶、果汁及低端瓶装水市场拥用一定市场份额，然而在碳酸饮料及运动饮料上却是弱项。另一方面，百事于传统渠道的销售也做得不好，因此相信是次协议对两家公司均有好处。
对康师傅而言，公司将真正成为国内软饮料之巨头，并提升及扩阔其产品组合以防止消费者口味转变对公司销售产生的不良影响，而这正是公司本年要面对的问题之一。对百事而言，康师傅强劲之销售渠道网络相信能够改善其产品之销售及盈利表现。
在2009年及2010年，百事中国非酒精饮料装瓶业务分别录得亏损4550万美元和1.756亿美元。国泰君安（香港）对此指出，由于关于其业务的营运及财务数据资料不多，因此难以评论为何该业务会在前2年均录得亏损，亦难以预测该业务能在2012财年能为康师傅带来多少盈利或持续亏损。
但是，国泰君安（香港）相信是次合作将进一步加强康师傅于软饮料的市场地位，加上康师傅本身于方便面的市场占有率甚高，康师傅于中国消费品市场的重要性进一步增强，不过也正因此，对此次协议能否获得商务部批准，该机构心存怀疑。
国泰君安（香港）指出，康师傅将于周一举行分析员会议，该机构将在会议后更新是次协议的详情。
另一方面，恒生指数将于11月11日进行第三季检讨，国泰君安（香港）认为康师傅有机会被纳入指数之中。
此外，康师傅还将在11月14日公布第三季业绩，但国泰君安（香港）预期，公司在软饮料销售疲弱及原材料价格高企下，业绩将不甚理想。目前仍维持康师傅投资评级为“中性”，目标价20.0港元。
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