十二五发展规划利好 刺激钢铁股逆势上扬(附股)

工信部昨日正式印发《钢铁工业“十二五”发展规划》。规划根据各行业用钢需求，预测了2015年关键钢材品种消费量，称“十二五”末新增境外铁矿石产能1亿吨以上。受此消息刺激，钢铁板块昨日逆市上涨，至收盘涨幅0.64%，列板块涨幅第二。
粗钢消费量将在“十二五”进入峰值
“规划”综合预测，2015年国内粗钢导向性消费量约为7.5亿吨。长城证券认为，此次《规划》与此前相比，增加了对中远期粗钢消费量的预测，提出粗钢需求量最高峰出现在2015年-2020年，峰值约为7.7亿-8.2亿吨。另外，对行业转型也提出要求，虽然大多内容是老生常谈，但短期将对钢铁行业形成利好。“规划”指出，我国钢铁工业布局调整进展缓慢，“北重南轻”的布局长期未能改善，东南沿海经济发展迅速，钢材需求量大，长期供给不足。环渤海地区钢铁产能近4亿吨，50%以上产品外销。16个直辖市和省会城市建有大型钢铁企业，已越来越不适应城市的总体发展要求。“规划”提出到“十二五”末建成湛江、防城港钢铁精品基地，从根本上解决“北钢南运”问题。大幅度减少钢铁企业数量，国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量占全国总量的比例由2010年的48.6%提高到60%左右。重点推进完善鞍钢与攀钢、本钢、三钢等企业，宝钢与广东钢铁企业，武钢与云南、广西钢铁企业，首钢与吉林、贵州、山西等地钢铁企业兼并重组。华泰联合证券分析师赵湘鄂认为，随着国内投资下降，钢铁业发展总体将减缓，钢铁行业整体仍产能过剩，不同品种、不同地区的钢铁企业发展将出现差异。总体上，目前钢铁股安全边际高，有的股价低于净资产，具备中长期投资价值。
规划再次提出推进节能减排。将淘汰400立方米及以下高炉(不含铸造铁)、30吨及以下转炉和电炉。重点统计钢铁企业焦炉干熄焦率达到95%以上。单位工业增加值能耗和二氧化碳排放分别下降18%，固体废弃物综合利用率97%以上等。这将促进钢铁企业提高集中度，同时对钢铁脱硫、减排等行业利好。
钢铁股今年业绩不乐观
今年前三季度，28家钢铁上市公司净利润同比下滑17%，单季环比下降36%。毛利率和净利率均为近六年除2009年的同期最低点。盈利下滑原因一是营业成本上升幅度超过营收增幅，其次是今年前三季度需求逐步走弱。今年来汽车、机械、造船等行业产销量增速下滑，以冷热轧板、中厚板、型钢、硅钢等工业材为主的钢厂毛利率普遍下降，建筑钢材供需环境则相对较好，保障房新开工项目在5月-8月的集中释放为建筑用钢创造可观的需求增量，导致线材螺纹市场一度出现供应紧俏，7月、8月份的淡季不淡成为建材类钢企在三季度实现毛利环比上升的主要原因；另外，新疆基建加速推进拉动钢材需求高速增长，上市公司八一钢铁和酒钢宏兴从中受益。总体来看，今年特钢的盈利能力仍然远好于普钢，建材品种盈利能力好于板材。
钢铁行业研究员均表示，目前钢铁行业仍处于亏损状态；四季度是钢材消费淡季，基建、房地产等主要下游行业仍持续性疲软，行业基本面仍在探底。由于钢企的铁矿石多是当初在高位购买的，消化掉这批高价矿仍需要一定时间，指望第四季度来提高全年业绩并不现实。但未来随着钢价回稳，新购铁矿石价格下降，吨钢毛利有望在今年底或明年初由负转正。二级市场方面，钢铁行业将被动随大盘反弹，赵湘鄂建议重点关注相关特钢、资源题材的企业，如新兴铸管、太钢股份、大冶特钢、八一钢铁、酒钢宏兴、西宁特钢等。
钢铁行业：四季度需求或改善 关注8股
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三季度HUS钢铁股票池公司营业收入、成本同比幅增21%，1~9月份超过60%的公司营业成本增幅超过收入增幅。从华泰联合钢铁行业股票池的54家公司情况来看，其中有45家企业的三季度营业成本、营业收入同比保持增长，仅9家出现下滑；有49家企业的1~9月份累计营业收入同比保持增长，仅5家出现下滑；51家企业的1~9月份累计营业成本同比上升，仅3家出现下滑。我们认为一方面随着三季度铁矿石、焦炭等原料采购成本坚挺，使得钢铁企业成本同比仍保持较高增长；另一方面，钢价在三季度维持高位震荡，加之钢厂产销量居高不下，使得总得营业收入也相应同比明显提高。
三季度公司利润情况以“同比上升、环比下降”为主。从华泰联合钢铁行业股票池的54家公司情况来看，37家企业三季度及1~9月份总体盈利情况同比出现上升，17家企业出现下滑。其中，三季度利润总额合计54.56亿元，较去年同期44.24亿元同比上升23%；1~9月份净利润228.65亿元，较去年同期255.19亿元下降10%。54家HUS股票池公司中，三季度37家公司净利润同比上升，17家公司净利润同比下降；13家公司净利润环比上升，41家公司净利润环比下降；反映在三季度产量居高不下、铁矿石价格高位、制造业需求增速放缓多重压力下，钢铁行业基本面并未获得实质性好转。
四季度需关注板材需求及盈利改善、铁矿石降价、减产时间深度和范围广度。前三季度大部分时间里拥有铁矿石、长材占比高、区域优势突出的企业相对盈利情况较好，综合毛利率能维持在10%左右；但随着对四季度东北、西部钢材消费锐减、行业资金链不断从紧影响，我们认为当前大部分普通钢铁企业对自身盈利的掌控能力仍不强，四季度可以逐步调低对长材为主的钢厂盈利预期，仍建议重点关注相关特钢、资源题材的企业，如新兴铸管、太钢股份、大冶特钢、八一钢铁、酒钢宏兴、西宁特钢等，以及宝钢股份、河北钢铁这样个别盈利稳定、有利好支撑、可看长远的大型钢厂，维持从相对估值角度考虑衡量的波段操作为主。
风险提示：经济及国际大宗商品走势；原材料价格；下游需求影响等。
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