交行：10月出口增速继续回落 外贸前景不容乐观

2011年10月，我国进出口总值2979.48亿美元，同比增长21.6%。其中出口1574.91亿美元，同比增长15.9%，延续了上月的回落态势；进口1404.58亿美元，同比增长28.7%，较上月有所反弹；月度贸易顺差为170.33亿美元。
10月我国出口增速继续回落，进口增速有所反弹。从贸易方式来看，一般贸易逆差增速高于加工贸易顺差增速。1-10月我国一般贸易出口7482.8亿美元，增长29.2%。进口8216.8亿美元，增长33.9%。逆差734亿美元，扩大1.1倍；我国加工贸易出口6846.1亿美元，增长14.6%。进口3873.4亿美元，增长13.5%。顺差为2972.7亿美元，仅扩大16.1%。
从贸易国别分析来看，对欧美日发达国家的增速继续放缓，对新兴市场增长较快。1-10月中欧双边贸易总值4669.4亿美元，增长20.2%。中美双边贸易总值为3630.3亿美元，增长16.8%。中日双边贸易总值为2816.1亿美元，增长17.7%。而我与东盟双边贸易总值为2959.1亿美元，增长25.7%。此外，我国与澳大利亚、巴西、俄罗斯和南非等国家双边贸易进出口总值分别增长34.6%、37.4%、43.8%和87%。
从进口商品结构分析来看，大宗商品进口数量继续回落，但部分商品价格仍然较高。1-10月我国进口铁矿砂5.6亿吨，增长10.9%，进口均价为每吨166.7美元，上涨33.5%；进口大豆4152万吨，下降5.4%，进口均价为每吨573.9美元，上涨29.7%；进口钢材1316万吨，下降3.5%，进口均价为每吨1383.4美元，上涨13.9%。此外，进口机电产品6199.2亿美元，增长15.6%；其中进口汽车82万辆，增长27.6%。
从出口商品结构分析来看，传统劳动力密集型商品出口保持平稳。1-10月服装出口1274.3亿美元，增长21.4%；纺织品出口783.5亿美元，增长25.2%；鞋类出口346亿美元，增长18.3%。此外，我国机电产品出口8824.5亿美元，增长17.6%。其中电器及电子产品出口3608.7亿美元，增长16.6%；机械设备出口2896.3亿美元，增长15.5%。
10月份进口同比增速有所反弹的主要原因：一是受2010年基期的影响，从2010年9月到2010年10月，进口总量下降了192.8亿美元左右，而从2011年9月到2011年10月，进口总量仅下降147亿美元，导致进口同比增速有所反弹；二是国内经济增速放缓趋势企稳，预计四季度GDP增速小幅放缓至9%左右，进口需求也逐渐稳定。三是国际大宗商品震荡的趋势进一步明朗，进口主要大宗商品价格开始震荡趋稳，CRB指数稳定在505点左右，但部分进口商品、如铁矿石、大豆价格的同比增速仍然较高。
10月份出口同比增速继续回落的主要原因：一是受2010年基期的影响，从2010年9月到2010年10月，出口总量下降了90.1亿美元，而从2011年9月到2011年10月，出口总量却下降了121.8亿美元，导致出口同比增速继续回落；二是欧债危机继续深化，虽然希腊公投取消，但意大利债务危机持续深化，近期其国债利率更是突破7%的警戒线，引发国际股市大跌。受欧债危机影响，国际市场消费者信心持续低迷，已经开始影响到中国的外部出口环境。
10月份贸易顺差略有回升的主要原因是出口规模降幅小于进口。从2011年9月到2011年10月，出口规模下降121.8亿美元，而出口规模则下降了147亿美元，因此贸易顺差比9月回升25.2亿美元。
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欧债危机未来仍有可能进一步深化，美日经济复苏的前景尚未稳固，新兴市场国家经济增速下滑但通胀压力仍未见明显好转，中国外贸环境整体较为不利，出口可能在未来数月中持续走低。
一是新兴市场国家经济出现减速，但通胀压力仍未明显缓解。巴西和印度当季实际GDP增速从去年底三季度开始就出现明显回落的趋势。同时两国9月CPI仍在7.3%和9.7%的历史高位。再加上近期泰国洪灾，可能推高全球范围内大米等粮食价格，新兴市场国家的通胀压力仍然不容忽视，这可能会直接影响到我国对东盟等新兴市场国家的出口。
二是欧债危机短期虽然有所缓解，但长期不确定性仍较大。而欧美失业率和消费者信心仍旧低迷，经济复苏难以获得稳固的基础。发达国家整体的经济复苏偏弱，市场需求出现萎缩，未来可能会直接影响到中国的出口。
三是国际大宗商品价格出现持稳的趋势，我国进口大宗商品价格继续大幅回调的空间较小。受美联储可能购买按揭抵押贷款证券（MBS），欧央行降息等超宽松货币政策，以及美国经济增长趋好等因素的影响，大宗商品价格大幅下降的趋势并未延续，10月份CRB指数稳定在505点左右小幅震荡。
四是国际领先指标方面出现继续回落。近期公布的OECD国家9月份商业信心指数（BCI）和消费者信心指数（CCI）明显下行。其中OECD国家的BCI降至99.9，CCI降至96.2。这表明发达国家，尤其是欧洲的经济复苏预期已经出现明显的恶化。
预计11月份出口同比增速可能继续回落。一是全球经济复苏不确定性进一步增加，欧债危机在短期内难以化解，意大利债务危机已经如预期中不断深化，未来国际救援难度将远超希腊，近期也开始传染到美国金融体系。国际经济形势的恶化明显不利于中国出口；二是从近几个月的出口规模来看，缓步趋稳下调的态势可能逐步显现，目前已经连续三月下降，这与正常年份出口规模在季末逐步增加的趋势完全不同；三是从近期的相关贸易推介会情况和经济数据来看，新出口订单状况持续低迷。广交会成交清淡，而10月制造业PMI指数中的新出口订单指数也下滑至48.6，低于50这一荣枯分界线。
预计11月份进口同比增速将明显回落。一是四季度GDP增速可能延续前期小幅下滑的态势，10月工业增加值、制造业PMI等宏观数据也表明经济可能持续放缓一段时间，因而对国际市场的进口需求可能也会逐步放缓；二是从近期大宗商品价格波动来看，受欧债危机影响，大宗商品呈震荡下行的态势，未来大幅回升的可能性很小；三是10月进口增速有所反弹的主要原因是基数较低所致，而2010年11月进口规模较10月大幅提升200亿美元以上，这也意味着今年11月进口同比增速可能会下调。
预计11月份贸易顺差将有所收窄。受11月出口增速继续放缓，进口增速有所回落，但进口增速仍将高于出口，预计11月贸易顺差可能有所收窄。总体来看，年内贸易顺差收窄的趋势仍会持续，预计全年顺差可能在1400亿美元左右。
表1：中国近几年的当月进出口额及同比增长率
(亿美元)
出口
进口
顺差
出口同比%
进口同比%
2007合计
12180.16
9558.18
2621.97
25.70
20.80
2008合计
14285.46
11330.86
2954.59
17.20
18.50
2009合计
12016.63
10056.03
1960.60
-16.00
-11.20
2010合计
15779.32
13948.28
1831.04
31.30
38.70
2010-01
1094.75
953.07
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141.68
21.00
85.50
2010-02
945.23
869.10
76.13
45.75
44.78
2010-03
1121.12
1193.48
-72.36
24.30
66.00
2010-04
1199.20
1182.40
16.80
30.50
49.70
2010-05
1317.62
1122.29
195.33
48.45
48.30
2010-06
1373.38
1173.75
200.22
43.90
34.10
2010-07
1455.20
1167.90
287.30
38.10
22.70
2010-08
1393.00
1192.70
200.30
34.40
35.20
2010-09
1449.90
1281.10
168.80
25.13
24.23
2010-10
1359.80
1088.30
271.50
22.92
25.33
2010-11
1533.30
1304.30
229.00
34.97
37.86
2010-12
1541.50
1410.70
130.82
17.93
25.63
2011-01
1507.30
1442.80
64.50
37.70
51.00
2011-02
967.40
1040.40
-73.00
2.40
19.40
2011-03
1522.00
1520.60
1.40
35.76
27.41
2011-04
1556.86
1442.63
114.23
29.90
21.80
2011-05
1571.60
1441.10
130.50
19.40
28.40
2011-06
1619.80
1397.10
222.70
17.89
19.03
2011-07
1751.30
1436.40
314.90
20.40
22.90
2011-08
1733.10
1555.60
177.50
24.50
30.20
2011-09
1696.70
1551.60
145.10
17.10
20.90
2011-10
1574.91
1404.58
170.33
15.90
28.70
数据来源：中国海关，交行金研中心
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