网易科技讯 11月9日消息，瑞士信贷（瑞信）当日发表了对腾讯第三季度业绩的分析报告。报告在分析了腾讯第三季度的业绩后，维持对该股“跑赢大盘”评级，但将目标股价从240港元下调至230港元。
以下为报告的内容摘要：
业绩低于预期
第三季度腾讯的摊薄后每股盈利（EPS）1.31元人民币（下同），环比增长4.2%，比彭博社调查的分析师原先平均预期低3%，也低于瑞信预期的1.34元。主要因低于预期的广告营收和高于预期的关联方亏损。净现金217亿元，环比只增长0.7%（或每股净现金含量14.4港元），主要因并购支出和股票回购增加。
业绩亮点
互联网增值服务（IVAS）收入为60.03亿元，环比增长11.4%，符合瑞信预期。这种增长是受强劲的网络游戏收入增长推动。网络游戏收入为40.33亿元，环比增长14%，比瑞信预期高出2.9%，主要因《穿越火线》、《QQ炫舞》、《QQ飞车》表现强劲。社区IVAS收入为18.53亿元，环比增长6.2%，但比瑞信预期低4.1%。
投资前景
腾讯投资于新的增长点，如网络视频、电子商务和开放平台。在电话会议中，腾讯强调为移动社交平台开发3项关键移动应用。管理层认为，网络视频已成为公司关键的业务活动之一。腾讯将投资内容和带宽以在用户数上追赶行业领先者。
评级和目标股价
瑞信预计腾讯第四季度将通过以下几点提高营收：1、新游戏《英雄联盟》；2、降低分销商费用（可提高3-4%营收）；3、QQ空间开放平台。由于第三季度业绩低于预期，瑞信下调2012年EPS预期3%，因此DCF（基于贴现现金流的公平估值）目标股价从240港元下调至230港元。
瑞信维持对腾讯的“跑赢大盘”评级，认为新投资将逐渐成为2012年的增长引擎。（木秀林）
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