【内容摘要】：
近期美国消费者信心指数和美国民众对现况的信心指数均出现下滑，而8月房价跌幅大于预期，这些数据预示美国经济的复苏仍面临阻碍。近期，欧洲央行重蹈美联储以流动性刺激经济的“覆辙”，宣布将基准利率下调25个基点，修正了此前加息应对通胀预期的做法。宁可牺牲控通胀的目标也要注入流动性，说明“刺激经济”已经成了当前欧洲最大的主题。虽然此举受到市场欢迎，但这也显示了在欧洲债务危机担忧加重的市况下，欧元区希望通过放松货币政策应对衰退风险。
面对市场种种变故，美元指数近期则出现大幅震荡。原材料等大宗商品价格下挫，而原油、黄金仍处于历史高位。
以中国为代表的新兴市场方面，则明显处于不同的发展周期，经济增长放缓，通胀指标降低，表明持续实施的紧缩政策对缓和通胀压力的成效已经显现。
近期QDII投资策略：
根据最近QDII三季报基金的运行情况分析，我们认为三季度QDII在行业板块上配置出现了由“周期性风格”向“非周期性风格”转化的迹象。与上期末以周期性行业的核心配置相比， QDII在3季度增配较多的是电信业务、非日常生活消费品、金融、日常消费品和公用事业，减持了原材料和工业类股票，转向均衡配置格局的进程明显。基金经理对于资产配置、行业配置等的集中看法相比2季报已有所转变，“适当降低周期类行业的配置、增加防御性配置”成为诸多基金经理的首选策略。例如他们提出：在欧元区债务问题仍没有解决的前提下，将采取谨慎保守的策略，降低持股比例，并增加防御性个股以因应股市的波动；超配受益于消费升级的可选消费板块，以及在经济增速处于下降周期中，盈利确定性高的医疗板块；低配银行、地产、能源等板块。从基金经理对于四季度以及后市的态度明显趋于谨慎。持谨慎乐观和中性观点的均在3成多，不足3成的基金经理则偏悲观。
因此，我们延续前期的投资策略，鉴于今年以来全球经济的动荡和不确定性，投资者应以均衡配置和防御性策略为主，适当控制仓位。基于长期通胀的预期，以及新兴市场的内需仍是未来全球成长动力的长期观点，投资者可以继续重点关注上游资源、新能源、以及消费类股票配置方向的QDII品种。
近期推荐关注品种：诺安全球黄金、工银全球精选、嘉实恒生H股、大成标普500、国投全球新兴市场、泰达宏利全球新格局等 。
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