标准普尔评级服务11月28日宣布，将中资房地产商宝龙地产展望由“稳定”调整为“负面”；并对宝龙地产及其未到期优先无担保债券的大中华区信用体系评级分别由“cnBB”和“cnBB-”下调至“cnBB-”和“cnB+”。
与此同时，标普确认对宝龙地产“B+”的长期企业信用评级和对该债券“B”的债务评级。
标准普尔信用分析师李国宜表示：“我们调整宝龙地产展望以反映今年以来合同销售低于预期导致财务实力遭到削弱，以及若公司股价继续下跌，则根据优先债券条款的控制权变更事件风险加剧。”
标普认为，宝龙地产的销售一直受到中国房地产市场持续回调以及执行能力疲弱的影响。公司2011年前10个月的合同销售额总计46亿元，不足其最初制定的全年目标的50%。标普城宝龙地产销售改善的前景有限，因预计中国政府将在未来12个月继续紧缩政策。
标普在新闻稿中指出，宝龙地产疲弱的销售额和不断上升的杠杆率可能将公司进一步推向下调评级的条件。截止2011年6月30日，宝龙地产的扩张行动已经将其调整后负债水平提高至88.7亿元，较上年同期上升184%。
标普预计，宝龙地产总借款将在2011年底升至97亿元左右，因其向中国人寿信托有限公司发行了10亿港元优先债券。此外，由于面临3.5亿港元海外银团贷款的财务承诺，宝龙地产在增加境内借款方面的空间有限。
李国宜表示：“我们认为，公司控制权可能发生变化的风险加剧，从而有可能导致其加快偿还未到期的债券。截至2011年11月11日，宝龙地产的大股东将相当于公司30.24%的已发行总股本作为该10亿港元债券的抵押。由于宝龙地产股价下跌，这一比率从2011年9月8日的19.66%上升至目前水平。”
标普还指出，如果控股股东持股比率降至43.6%以下，则公司的控制权将发生变更。截至2011年11月11日，宝龙地产控股股东持有66.36%的股权。如果股价继续下跌且大股东不能在短期内补足所需的抵押资产价值，则债券持有人将有可能获得抵押股份的所有权。
标普下调宝龙地产评级的条件包括：宝龙地产合同销售继续实质性低于预期，或负债支持的扩张继续保持激进态势，表现为负债对息税折旧摊销前利润比率超过5倍且不能看到改善的迹象；将评级下调多个级别的条件包括：控制权的潜在变化导致流动性风险加剧，从而引发债券的加速偿还。
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