信贷趋于平衡、季报行情可期
宏观经济延续下行态势，货币信贷投放低于预期。宏观数据显示推动经济内生增长动能的转强尚未有清晰呈现的迹象，内外需求的扩张仍未见明显启动；新增贷款低于市场预期，部分原因可能是存贷比限制，但主要原因可能是信贷需求不足；2012 年银行存款增长压力不减，存款增长仍是制约银行信贷投放的重要因素。
利率市场化“短空长多”，行业资产质量承压。当前宏观金融形势较为复杂，预计利率市场化仍将渐进式推进，其顺序和重点仍将存在广泛的讨论空间；地方融资平台贷款处臵未来仍存在一定的流动性风险和事件性冲击，但系统性风险可控。
货币政策强调“数量工具”优先，行业监管政策年内稳步推进。预计公开市场操作和存准率仍将是央行近期主要倚重的调控工具，利率工具的运用仍趋审慎。银监会监管政策在推进节奏上存在不确定性，资金面保持“紧平衡”态势。
近期行业走势弱于大盘；我们预计2012 年银行盈利同比增速有所下滑，但仍保持稳健态势；估值水平具有安全边际，继续维持行业的“增持”评级；个股方面，建议关注招商银行、民生银行、华夏银行和浦发银行；适当关注资本水平充足、存贷比较低的南京银行；关注季报发布对行业走势带来的股价催化剂。
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