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评论：一个在春季大清仓策略
那些喜欢在春季对组合进行大扫除的人，在本月底可能会受到诱惑进行大清仓：出售所有东西并拥抱现金。
这是因为4月代表了自去年万圣节以来最佳的6个月，很多人会实践“五月卖出离场”的理念，那么你是不是应当走在这些5月行动的的人之前呢？
要回答这些问题，我要回到两个针对“五月卖出离场”策略中我一直在监控的时点问题。第一个表明它显著增加了季节模式的表现，事实上它优于HulbertFinancialDigest最终的任何时点策略。而另一个则说明它并没有改善万圣节指标，不过至少也没有变得更差，仍然优于买入持有策略。
如果你不熟悉“五月卖出离场”，你可能知道它的另一个名字：万圣节指标。据2002年的一份刊登在《美国经济评论》金融研究报告，万圣节指标在37个样本市场中36个存在，即平均市场回报率在万圣节到5月1日的回报率，显著高于5月1日到万圣节的回报，前者又称冬季月回报率，后者另一个名字叫夏季月。
事实上研究表明夏季月底平均回报率远低于冬季月，事实上几乎所有长线股的回报都在冬季月出现。这简单的说就是要在夏季和万圣节期间持现，它只会对长期回报产生很小的冲击，并大幅度减少风险——一个冬季组合将显示出更好的风险调整表现。
注意这个模式只在过去12个月有效，比如在2011年夏季月，追逐者将持有现金，股市经历了几场最恐怖的事件，包括美国遭遇降级。即便在10月份出现了强劲反弹，道琼斯指数从去年5月到万圣节仍然下跌了7%。
而自从万圣节迄今，也就是追随者持有股票的时间段，道指上涨了接近10%。
而要回答投资者到底应该在哪个时间点进入和退出市场，我跟踪了AlmanacInvestorNewsletter和Harding’sStreetSmartReport两家股票信息机构。
这两家机构均令人吃惊按照上述模式提供了类似的投资者提醒，利用MACD指标精确度向投资者，指出应该在经过多调整的6个月季节期初进入市场，然后在期末退出。MACD是为指数平滑异同移动平均线，指标出现大角度变化代表了一个市场大趋势的转变。
HulbertFinancialDigest拥有万圣节指标10年期间的数据（从2002年中期开始）。HFD的假设是当投资股票时，回报等同Wilshire5000指数；而另外期间的投资等同90天国债回报率。
把这个模式作为背景，思考从2002年中期开始，一个买入持有买入模式年化回报率为5.4%，一个机械的万圣节指标（自动在万圣节进入市，5月1日退出市场），将收获7.0%年化回报率。
Harding的修正万圣节指标回报率为9.0%（年化），相当于高于纯万圣节策略2%，高于买入持有策略3.6%。据HulbertFinancialDigest数据，Harding修正万圣节策略的回报列2002年中以来122中视点策略第四位。
MarkHulbert是赫伯特金融文摘（HulbertFinancialDigest）创始人，自1980年以来，他一直在追踪160多个金融通讯社的建议。
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