詹姆斯•比安科：给投资者的五点建议

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詹姆斯•比安科日前接受MarketWatch采访，表示对目前经济状况以及美联储所扮演角色感到失望，同时向投资者提出五点建议。
当谈论到美国经济和投资气候时，詹姆斯•比安科(JamesBianco)的声音有点低沉。可以判断出，他对目前的情况感到失望，但却无能为力。
比安科是市场研究公司BiancoResearch的总裁，提供自上而下的经济和市场研究，对很多机构投资者买入和卖出的决定有一定的影响力。他如何看待今天的美国经济？企业高管是乘客，从美联储主席本·伯南克到各个政策决策者，都是轮船的驾驶者。
或者简单地说：这是伯南克的世界，我们只是在里面投资。
“挑选股票是一门过时的艺术，”比安科在最近的电话采访中表示。“投资决策中最重要的人是本·伯南克。这不应该如此，但事实却是如此。我们处于灾后的环境当中，美联储在这里运行着史上最极端的政策。欧洲甚至更极端。这影响所有的投资决策。”
此外，比安科补充指出，投资者可以或者跟随美联储，使用短期策略——预测决策者的行动，或者与美联储做对，采用长期、防御型立场。他表示，这两种选择都不是特别具有吸引力。
因此，比安科准备脚踏两只船。他预测，投资者可以预期美联储在6月之前推出“某种版本的”新的量化宽松措施，即QE3。这将推高股价，但由于缺乏经济方面的改善，这些收益将很快消失。
比安科说，到时候需要井然有序的防守。
1.股票仓位要轻
比安科并不喜欢股票。他说，投资者需要强劲的企业业绩增长才能证明购买股票的合理性，但是“这样的并不多”。
相反，他补充指出，股票因为量化宽松、扭转操作（OperationTwist）和其他美联储试图提振“贫血”经济的措施而上涨，但是基本面仍然较弱。
比安科说：“我担心，股市被操纵得过高了。我们经历的上涨是由美联储的政策导致的。”
他指出，更令人心烦的是，美国市场的上涨并没有创造出财富影响——填满企业的保险箱并鼓励零散投资者通过共同基金和其他途径买入股票。
“如果伯南克真的希望注入信心，他需要明确和精准地告诉我们，美联储打算如何实现这个目标，”比安科说。“我的理解是，你让我们血脉喷张，压低利率并拉高股价。但是告诉我你准备停手了，因而这不会像2008年秋天或者1979年夏天那样以通胀率大涨收尾。”
比安科谈到伯南克时说：“他不会这样的。我不知道我们如何可以毫发无损的退出，他不能说出有什么办法。”
2.继续持有国债
尽管比安科对股市没有太大信心，他却相信美联储将保持买入国债。这将使他忽略投资策略师和专家越来越高调的警告——美国国债已经泡沫化。
比安科说：“投资世界告诉你，美国国债没有价值。为什么还要持有？因为在华盛顿有个机构不停地印钱购买国债。”
他说，欢迎来到真实世界。投资者越快接受这个事实，他们面前的道路就越清晰。
“你曾经学到有关投资的普通常识在2008年之后就不再有用了，因为现在美联储在不停地印钱。不要关注超级市场的人流了，关注伯南克的讲话吧。”
“这就是我们现在所处的环境。这本不应该像这样的，但事实就是如此，”他说。“美国国债没有价值；国债一直都没有价值，但是我会抛售国债吗？我会担心损失金钱吗？不。美联储不会坐视这样的情况发生。”
3.不要迷信企业债券
比安科指出，拥有安全意识的投资者一直在向债券共同基金和交易所交易基金投资，但是大部分这些投资组合主要都是关注投资级别和高收益的企业债券，而不是国债。
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他说，企业债券是不同的东西。企业债券，尤其是高收益的证券，比政府债券更接近股票。可能，企业债券比股票的风险低，但却同时受利率波动和发行者的稳定性的影响。
“如果我担心股票市场，”他说，“我也会担心企业债市场。”
4.避免欧洲，多选择新兴市场
如果美国市场是糟糕的选择，那么按照比安科的估计，欧洲是完全禁止触及的。
“欧元是一种有缺陷的货币，”他说，“欧元的修复是难以为继的。”
比安科似乎对新兴市场较为感兴趣，但是中国除外，因为这里的经济正在放缓。
“我并不认为他们拥有我们经历的那些问题，”比安科谈到新兴市场时说，“他们具有吸引力，因为他们那套问题并没有太大改变，但是发达世界的问题却不同。”
5.黄金仍然具有吸引力
既然比安科认为政策制定者正引领投资者进入不友好的领域，那么策略师对黄金的钟爱应该不会令人意外。
他表示，不管世界面对通胀、通缩、金融危机还是错误的决策者，黄金都应该在投资组合中占一席之地。
比安科表示，相比SPDRGoldTrustGLD及其他ETF提供的黄金开采公司，他更喜欢拥有实物黄金。他补充说，iSharesSilverTrustSLV等白银ETF可以提供类似的保护。
他说：“如果对金融体系缺乏信心，你可以将资金投入到黄金里。”
比安科在谈到现在的货币政策制定者时，说到：“他们是中央规划者，而不是央行银行家。这个大问题贯穿于我们所有的投资选择。”
他补充说：“如果我们尝试资本主义的话，我会乐观很多。”（秋闲）
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