基金一季度押注“政策放松” 增持强周期行业

2012年基金一季报今日全部披露，相关统计显示，房地产、金融保险、采掘、食品饮料和金属非金属成为当季基金增持重点。不难看出，强周期行业成为了基金的买入对象。在经济下行的当口，基金买入强周期股，无疑将引起投资者高度关注。
房地产股“麻雀变凤凰”
根据天相统计，当季基金最看好的个股主要集中在强周期个股上：房地产业、金融保险业、采掘业、金属非金属和食品饮料的5个板块名列基金增持榜前列。基金在上述5个行业上投入重金4265亿元，持股市值约占到基金持股总值的42%。
当季中，房地产业的“麻雀变凤凰”最为引人关注。上一季还遭遇部分减持的房地产股，在2012年1季度成为基金最看好的版块。当季度末，基金持有各类房地产股超过830亿元，环比增加近200亿，剔除同期房地产股涨幅，基金实际增持超过100亿。是各行业中，唯一增持金额过百亿的行业。
基金看好房地产股的原因有很多，但总体来说，是在预计经济二季度探底中，对相关政策放松的期望。而对二季度看淡是当前基金行业的主流思维。不过，值得注意的是，目前基金对于房地产股的配置并不是历史较高水平，最多只能算是中位数偏上。可以认为，基金对于房地产行业的看法还是有保留的。
值得注意的是，在基金增持的5大行业中，除了食品饮料之外，其余4大行业几乎串联在以房地产业为龙头的产业链条上。第二大增持行业金融保险业与房地产的命运息息相关。采掘、金属非金属中，也有许多行业属于房地产业拉动的行业。某种程度上，基金此轮增持，实为对政策放松的憧憬。
信息产业、医药生物遭到抛售
当季度，基金看淡的行业则显得原因各异。根据天相统计，基金当季度抛售的5大行业是信息技术业、医药生物制品、机械设备仪表、石油化学塑胶塑料、社会服务业。上述5个行业的市值也总计为4200多亿元，占比也是42%。
基金减持幅度最大的行业为信息技术业。统计显示，基金当季末持有信息技术业572亿元，相比上一季度巨减170亿元，剔除当季行业跌幅，基金实际减持也有150亿元。
引发基金减持信息技术业的主要个股是中国联通。根据天相统计，基金在2011年四季度末持有59亿元联通，至2012年1季度末，只有14亿元，下降75%，持有联通的机构数从41家下降为10家。联通的减持，显示基金对于其所在领域的重新审视。
另一个减持重点在医药领域，基金在一季度中大手笔减持了一部分医药股，比如中恒集团，5家重仓基金基本全部退出，涉及市值12亿元。誉衡药业、上海凯宝也遭遇减持，海正药业、恒瑞医药、云南白药等也被大手笔减持。
在另一个减持行业机械行业领域，厦工、山推、柳工、晋亿实业等机械股引领了基金在这个领域的减持风潮。
投资“双核”：饮料+金融
个股层面，一季度堪称是基金对于核心仓位的又一次巩固，经历了过去几年的洗礼后，以食品饮料股和金融股为“双核”，基金再一次形成了自己的持股核心。
根据天相对一季度季报的统计，当季末，基金前50大核心持股大部分为消费品和金融保险股所垄断，尤其是前十五名个股。除了保利地产和国电南瑞、万科等股票外，基本上全部是金融保险和食品饮料类个股。
基金重仓股前三名为贵州茅台、招商银行和五粮液，上述铁三角已经基本站稳了基金组合的主要位置。
其中，在基金频频减持招商银行的背景下，贵州茅台已经坐稳了目前行业老大的地位。统计显示，基金持有贵州茅台当季超过256亿元，超过第二名招商银行近60%。显然，在经济转型的时代，稳定的消费品龙头比之金融股的龙头，更容易获得投资者的青睐。
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万科A和保利地产的崛起，象征了当季地产股的复兴。除了这两类股票外，上汽集团、海通证券、包钢稀土、格力电器等也纷纷进入当季基金增持榜前列。总体看，汽车、家电、证券、有色，这些周期股无一不是早周期、无一不是强周期个股。
基金的新增重仓股则走得更远，包括航运业的中国远洋、有色股的厦门钨业、家电业的TCL集团，以及国元证券、徐工机械、光大证券、云南城投、华工科技、中南传媒、凌钢股份等俱在其列。有些个股的景气远未复苏，只能说是“左侧交易”。
比如易方达科翔和南方隆元增持的中国远洋，大成稳健和博时平衡增持的厦门钨业，都只能算是基于预期的投资，银华旗下三只基金银华领先、银华优选等共同出手的TCL，则大概和黑电个股强势表现有关。
类似操作的得失，需要未来给出答案。
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