今日强势股点评：贵州茅台加快直营店建设

贵州茅台（600519）：加快直营店的建设
贵州茅台（600519）今日至收盘涨3.51%，全日换手率为0.36%。主要从事贵州茅台酒系列产品的的生产和销售。公司是国内白酒行业的标志性企业，茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。目前产品已形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为12.19、16.38、21.56元；对应的动态市盈率为19、14、11倍；当前共有35位分析师跟踪，23位给予“强力买入”评级，11位给予“买入”评级,1位给予“观望”评级；综合评级系数1.37。
贵州茅台近期公布2012年财务预算方案：预计2012年实现收入增长51%左右，营业成本增加32%左右，营业税金及附加增长28%左右，销售费用增长28%左右，管理费用增长25%左右。根据预算估计2012年实现收入278亿，EBIT为196亿，同比增长63.2%，超市场预期。
华创证券表示，目前公司可供销售的茅台酒大约有19000吨，11年的公司介绍销售约为14000吨，较10年增长25%以上，今年公司产量预计达到33000吨，放量空间充足，预计今年销量增速仍会在20%以上，提价预期虽然受到影响，但依靠温和放量和自营店变相放量公司的业绩亦可保障，公司业绩释放空间充足，增长无忧。
公司从2011年开始实施茅台酒直营战略，目前已在全国各地设立了13家国酒茅台自营公司，总投资额2亿元。2012年贵州茅台销售公司将自行投资不超过8.5亿元在全国31个省会城市及直辖市共计设立31家全资自营公司。预计公司业绩增长主要依靠：1）推出价格更贵的不同规格、不同包装的茅台酒获取结构调整；2）针对部分经销商进行超额部分提价；3）加大直销力度变相提高出厂单价；4）实现1500-2000吨销量增长。未来2-3年来看，海通证券估计贵州茅台酒终端零售价将会稳定在1519元，以帮助公司实现稳步放量的基本战略，同时，公司将会通过直营方式回收部分渠道利润。
中银国际预测公司2012-13每股收益13.31元和18.37元，目前市价相当于2012年16.9倍市盈率，维持266.00元目标价，相当于2012年20倍和2013年14.5倍市盈率，维持"买入"评级。
风险提示：政务消费受限、宏观经济下行、舆论压力。
超声电子（000823）：全年业绩高增长可期
超声电子（000823）今日至收盘涨8.00%，全日换手率为12.9%。公司主要从事印制线路板、液晶显示器、超声电子仪器、超薄及特种覆铜板的研制生产和销售。公司是我国印制线路板龙头企业，是国内极少数不多的生产二阶HDI板的国内企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.61、0.78、1.01元；对应的动态市盈率为23、18、14倍；当前共有9位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，6位给予“买入”评级；综合评级系数1.67。
与公司传统PCB业务受电子行业景气周期影响较大不同，电容式触摸屏从去年下半年以来受到中低端智能机放量的拉动，行业景气逐步回升，成为跨越周期的重要成长型行业。公司去年6月实现了新一轮的扩产，于2011年4季度将产能扩充至120万片/月，从而拉动了今年一季度的业绩增长。预计公司2012年2季度将实现后段贴合产能的再次扩张，达到220万片/月，下半年公司电容屏产销规模将更大，进而拉动公司业绩的更快增长。
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此外公司打入ULTRABOOK产业链的电容屏环节，更显示了公司在TOL触控技术方面的深厚积累，预计最快下半年构成业绩贡献。
公司HDI产品线分为一阶、二阶、三阶（四阶以上产品尚未量产）。一阶HDI受到方正科技等国内厂商的冲击而盈利水平不高，二阶和三阶产品成为公司的核心技术产品。公司通过技改不断提升三阶HDI的产能，在智能机、平板电脑超薄化趋势的推动下，HDI的高阶化需求持续释放，从而带动了公司HDI业绩的增长。华创证券判断伴随今年欧美需求的提振，出口型的订单，如欧美工控需求，将会恢复，从而带动PCB&CCL产品线的业绩向好。
国泰君安表示，展望12年全年，公司在现有100万套触摸屏产能基础上，将于4月份新增100万套模组生产能力。依照各大手机厂商的出货计划，则公司触摸屏产能利用率将持续处于高位。依照对于行业景气的判断，1季将成为电子行业需求的低点，后续景气将缓慢提升。则公司后续3个季度业绩仍有较大的提升空间。既使在最为悲观的预期下，公司后续3个季度利润规模应不低于1季，则全年每股收益将为0.60元。
国泰君安预估公司11-13年每股收益分别为0.41元、0.60元、0.76元，维持“增持”评级。依据行业景气趋势与公司产能释放情况，12-13年业绩有超预期机会。
风险因素：铜价和劳动力成本上涨的风险；电容屏价格下降过快的风险。
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